参考观研天下发布《2018年中国LED 照明行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
中国通用照明市场增速基本保持稳定，我们认为“政策支持+亲民价格”将促进 LED 照明普及，预计未来几年 LED 通用照明的 CAGR 仍有望保持在 20%以上，主要有以下原因：1) 淘汰白炽灯政策化，加速 LED 照明普及；
2) LED 灯价格亲民化，性能优势突出；
3) LED 产业集中化，价值链向下游移转；
淘汰白炽灯政策化，加速 LED 照明普及；
2006 年，国际能源署出版的一份关于全球照明用能情况的研究报告指出，目前世界各国使用低效照明光源的情况还相当普遍，其中发光效率最低的白炽灯用量最大，照明节电潜力巨大。由于 LED 灯较传统照明灯有节能、寿命长、电能转化效率高等诸多优势，世界各国政府相继出台禁用白炽灯的政策，全球 LED 照明的渗透率稳步上升。我国在 LED 光源的推动上走在世界前列，推出了一系列禁白令，加速了 LED 照明的普及。
图：世界各国相继出台禁用白炽灯政策
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LED 灯价格亲民化，性能优势突出
政府自 2009 年开始对 LED 中上游行业进行补助，导致产能迅速扩张，LED 照明产品终端价格不断下降。2014 年 2 月至 2018 年 3 月，取代 60W 白炽灯的 LED 灯泡价格仍 18.1 美元降至 5.7 美元；取代 40W 白炽灯的 LED 灯泡价格仍 9.5 美元降至 3.8 美元。LED 灯价格已经逐渐接近节能灯价格，再加上 LED 灯的性能优势突出，使消费者对 LED 灯的认可度逐渐提高，我国 LED 照明渗透率有望进一步提升。图：LED灯泡平均价持续下降
数据来源：公开数据整理
图：LED灯价格接近节能灯价格（以佛山照明为例）
资料来源：互联网
LED 产业集中化，价值链向下游移转；LED 按照产业层次可划分为芯片，封装和应用，经过多年的发展，上游芯片行业和中游封装行业整合逐渐完成。而行业规模较大、毛利率显著高于中上游的下游应用行业，目前正处于行业整合的过程中，行业集中度较低。LED 应用行业主要包括通用照明、景观照明、汽车照明、背光应用、显示屏、信号及指示等子行业，由于 LED 照明相对于传统照明优势较为突出，LED 通用照明行业迎来了快速发展，2017 年，其在 LED 应用行业的占比近五成，预计 2018 年将超过 50%，是 LED 应用行业最主要的市场。目前LED通用照明行业的市场规模已经超过2000亿元，近七年CAGR达到59.4%, 进高于 LED 行业的整体 CAGR32.4%。
图： 中国 LED 通用照明是最主要的市场，占比约五成
数据来源：公开数据整理
图：LED通用照明市场规模迅速扩大， CAGR远超整体行业增速
数据来源：公开数据整理
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