毛利润空间下探 家电企业布局新金融领域

　　导读：毛利润空间下探 家电企业布局新金融领域。销售规模高达万亿元级别的家电业，如今步入衰退期。据同花顺统计，截至9月1日，家用电器行业已经公布中报的62家上市公司中，今年上半年净利润同比下降的有23家，除此之外，净利润增速放缓的有34家。

　　参考《中国家电连锁行业深度调研及未来五年投资策略研究报告》

　　销售规模高达万亿元级别的家电业，如今步入衰退期。据同花顺统计，截至9月1日，家用电器行业已经公布中报的62家上市公司中，今年上半年净利润同比下降的有23家，除此之外，净利润增速放缓的有34家。
　　“现在家电基本处于衰退期，或者微增长，或者负增长，至于衰退期有多久目前还难以判断，但是我们正在处于这个过程之中。”家电业资深专家刘步尘表示。
　　受衰退影响，家电企业的现金流量比率普遍下降，同比下降的有27家，甚至当中有15家出现负数，意味着经营活动产生的现金净流量为负的。刘步尘说，“不怕企业亏，就怕它现金流断流。”
　　而面对现金流紧张格局，家电企业正在布局新金融领域，如TCL未来两个月将成立金融控股集团，包括保里、小额贷款、P2P、消费金融、第三方支付，而海尔、创维等也加大布局金融布局。不过这对缓解家电行业资金紧张的效果还有待进一步观察。
　　资金困局
　　8月31日，家电行业第一集团军的格力电器披露今年上半年业绩情况，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润52亿元，同比下降18.4%;营业总收入501亿元，同比下降13.4%，营业收入6年来首次下滑。
　　这释放出一个信号，整个家电行业增速放缓、行业竞争加剧导致产品均价下行、毛利空间收窄，甚至出现家电企业的亏损。今年上半年，四川长虹亏损1.9亿元，深康佳A亏损2.97亿元。
　　“最近家电企业半年报出来了，你会看到这些企业，要么营收负增长，要么利润负增长。估计今年大部分企业的营收和利润很难实现增长，甚至包括主流的企业。”刘步尘说。
　　在家用电器行业公布中报的62家上市公司中，今年上半年营业总收入出现负增长的有23家，而营业总收入增速放缓的有37家。净利润出现负增长的有23家，净利润增速放缓的有34家。
　　今年上半年TCL营业收入467亿，同比增长6.6%。净利润20.9亿，同比增长5.5%。TCL集团首席财务官黄旭斌是这样评价TCL的半年报，“我们的整体收入还是继续在增长，利润也是在增长，但是这个增幅比去年确实要慢。”
　　整个家电经过几年的正增长之后，进入了一个衰退周期，“不可能像跑步一样，一个劲地以很快的速度往前跑，需要喘气慢下来，积蓄一点力量再接着往前跑。”刘步尘说。
　　衰退期的背后，家电业正面临产能过剩的困局。
　　由于国内市场的增长没有预期的快，而全球的需求增长也没有那么快，液晶面板产业供过于求的情况开始出现。液晶面板的价格，“从去年底开始到现在一直趋降，这对整个经营会有压力。”TCL集团董事长李东生说。
　　由于整个全球市场不太好，TCL集团的销售目标从18%的增长调整到10.05%。上半年只有6.6%的增长，“所以下半年我们要实现15%左右的增长，才能实现全年的目标。”TCL集团品牌管理中心总经理梁启春表示。
　　销售增长的乏力，正影响着应收账款账期的延长。
　　据同花顺统计，截至9月1日，家用电器行业已经公布中报的62家上市公司中，应收账款周转天数同比延长的有45家。其中，TCL应收帐款周转天数为54.2天，上年同期为44.9天。“我们的应收账款出入表做得不太好，同比减慢了，这说明市场竞争非常的激烈，我们的账期在拉长，我们的应收账款余额也在增长。”黄旭斌说。
　　今年6月30日TCL应收账款为148亿元，去年年底为133亿元。这并非孤例，在上述统计的62家上市公司中，今年6月30日应收账款合计930亿元，而去年同期为808亿元。其中，有43家的应收账款同比增加。
　　除此之外，家电企业的现金流量比率也普遍下降，同比下降的有27家，甚至当中有15家出现负数，意味着经营活动产生的现金净流量为负的。“不怕企业亏，就怕它现金流断流。”刘步尘说，“对于强势企业，资金储备多的，没有关系。对于经济实力弱的，粮仓没有粮食的，就比较麻烦。”
　　布局新金融
　　如何解决资金问题，成为家电企业时下重要的任务。
　　由于近期A股大幅震荡，市场各方以更加谨慎的态度对待定增。与上半年数百家公司推出的定增相比，7月以来，约20家上市公司宣布调整定增方案，调整内容大多是降低定增发行价格，或是减少定增募资金额。
　　通过定增募资补充流动资金，这条路径正受到扰动。那么，如何开辟新路径
　　李东生透露，TCL正在把金融事业本部改组成金融控股集团，“在未来两个月内我们会把这个工作完成，成立实体的目的很清楚，希望成为实体之后，能够对未来的发展有更大的操作空间。”
　　TCL金融事业本部围绕产业链合作伙伴及消费终端用户，建立“产品+金融服务”的产融协同型商业模式，打造“1+5+5”的产业布局。1指的是财务公司，为内部成员企业服务。通过第一个5来服务外部企业，形成涵盖产业链金融、P2P、保理、消费金融、第三方支付等的业务群。
　　第二个5是持股5家金融企业，包括：启航供应链金融公司、国开思远投资基金有限公司、惠州农村商业银行股份有限公司、湖北消费金融股份有限公司、上海银行股份有限公司。“我们保理公司刚刚成立，P2P还没注册，还在筹建。”黄旭斌表示，TCL庞大的供应商、经销商群体有投资理财的需求，会通过金融控股集团为合作伙伴推送金融服务。
　　而缓解现金流困局的关键之一是，减少应收账款余额，缩短应收账款周转天数。黄旭斌说，“我们会花极大的精力把应收账款的值管好。”
　　曾经给TCL空调经销商提供P2P业务的易享贷总经理赵迪表示，空调有销售淡旺季，淡季要备货，旺季要销售。淡季的时候要融资，旺季的时候销售就能够收回货款。
　　除了TCL，其他多家家电企业也在布局P2P等金融业务。
　　去年11月1日开业的袋袋金，该公司顾问是创维数码总裁杨东文。他认为创维在客户消费上可以展开合作，比如说你要买创维高端电视机产品，如何设计该P2P融资产品。
　　有了这次试探之后，创维加速P2P布局。7月25日正式上线公测的毅客网，其中股东方有创维旗下的酷开网络。“为了业务合作更紧密和更方便，在合作上加一点股份，体现我们的诚意。”创维集团副总裁刘棠枝说。
　　借助P2P这个模式，缓解经销商资金压力，从而减少家电企业的应收账款余额。至于成立保理公司，则可以盘活应收账款，通过将应收账款转让给保理商，而提前获得现金流。
　　当然，减少预付款也可在一定程度上缓解家电企业的现金流，海尔已经针对这方面进行布局。迪蒙科技董事长向隽表示，去年为海尔旗下P2P平台海融易提供了技术支持与解决方案。
　　向隽指出，海融易主要是为海尔供应商提供金融服务，供应商供货给海尔之后，海尔可以通过海融易及时为供应商付清账款。该平台上线至今8个月，累计成交额11亿元。
　　小牛在线首席运营官余军表示，家电企业以前的金融业务主要是跟别人合作，比如票据业务和消费金融。现在自己来做，主要是为了保护它的核心企业，通过供应链金融提高供应商资金流动性，通过消费金融缓解经销商资金压力。
　　在此努力下，金融服务板块的利润正在提升，对家电企业的盈利贡献比例将会提高。TCL金融事业部上半年实现净利润3.27亿元，创投和投资业务实现净利润2.15亿元，成为继华星光电业务板块之后，重要的现金奶牛。
　　“今年产业确实遇到比较大的压力，经营利润遇到比较大的压力。”但是，李东生认为，TCL集团今年整体盈利能够比去年有所增长，这个增长来源于金融事业部等新增业务部门的收益提高。