参考中国报告网发布《2017-2022年中国空调市场运营格局现状及发展策略分析报告》
我们从定性的维度来解释这一轮渠道补库存与上一轮有着十分明显的区别，那么当前的渠道库存到底处于何种水平？对此我们拟通过测算来得出相对比较定量的结论； 在此我们仍然延续此前在2016 年发布的空调渠道去库存深度报告6中的方法来进行渠道库存的测算；不过在此之前，我们仍需要对于这一轮渠道补库存的起点做一个基础的判断，而按照零售量与内销出货量增速的差别，由于从2016 年8 月份起，厂商内销出货量增速持续快于终端零售增速，我们大致判断行业迈入新的一轮补库存周期。
我们首先设定以下假设：
假设一：每月渠道库存增量为厂商出货量与终端零售量之差（在此不考虑样本统计导致的增速偏差）；
假设二：厂商出货量主要采用产业在线统计的内销出货量数据；
假设三：12 年12 月-13 年11 月内销出货量也等同于终端零售量，13 年12 月往后终端零售量则按照此基数与口径增速而推算得出（因13 年12 月到16 年7 月渠道库存处于剧烈变动阶段，在此背景下厂商出货量也与理性状态有所背离；而13 年底前渠道库存整体保持平稳，假设12 年12 月-13 年11 月整年周期内，每月终端零售量与厂商出货量持平，以规避后续测算过程中销量季节性以及年度自然增长产生的影响）；
而基于以上假设得出的测算结果，我们推测2016 年8 月至2017 年4 月这新一轮的补库存周期中，渠道库存的累积量预计为278 万台，与上一轮补库存周期中的1491 万台相去甚远；这一方面是由于上一轮补库存周期时间过久，经历了一年半的时间，而这一轮仅8 个月时间，时间长度不足一半，另一方面需求端也发生了较大变化，这一轮补库存周期中终端零售需求显著优于14 及15 年；因此总的来说，基于定性与定量的分析， 我们认为这轮渠道库存的累积幅度远远小于上一轮，此外考虑到空调旺季仍刚刚开始， 在此时点判断库存高与低并无太大意义。
我们从定性的维度来解释这一轮渠道补库存与上一轮有着十分明显的区别，那么当前的渠道库存到底处于何种水平？对此我们拟通过测算来得出相对比较定量的结论； 在此我们仍然延续此前在2016 年发布的空调渠道去库存深度报告6中的方法来进行渠道库存的测算；不过在此之前，我们仍需要对于这一轮渠道补库存的起点做一个基础的判断，而按照零售量与内销出货量增速的差别，由于从2016 年8 月份起，厂商内销出货量增速持续快于终端零售增速，我们大致判断行业迈入新的一轮补库存周期。
数据来源：中国统计数据库
我们首先设定以下假设：
假设一：每月渠道库存增量为厂商出货量与终端零售量之差（在此不考虑样本统计导致的增速偏差）；
假设二：厂商出货量主要采用产业在线统计的内销出货量数据；
假设三：12 年12 月-13 年11 月内销出货量也等同于终端零售量，13 年12 月往后终端零售量则按照此基数与口径增速而推算得出（因13 年12 月到16 年7 月渠道库存处于剧烈变动阶段，在此背景下厂商出货量也与理性状态有所背离；而13 年底前渠道库存整体保持平稳，假设12 年12 月-13 年11 月整年周期内，每月终端零售量与厂商出货量持平，以规避后续测算过程中销量季节性以及年度自然增长产生的影响）；
数据来源：中国统计数据库
而基于以上假设得出的测算结果，我们推测2016 年8 月至2017 年4 月这新一轮的补库存周期中，渠道库存的累积量预计为278 万台，与上一轮补库存周期中的1491 万台相去甚远；这一方面是由于上一轮补库存周期时间过久，经历了一年半的时间，而这一轮仅8 个月时间，时间长度不足一半，另一方面需求端也发生了较大变化，这一轮补库存周期中终端零售需求显著优于14 及15 年；因此总的来说，基于定性与定量的分析， 我们认为这轮渠道库存的累积幅度远远小于上一轮，此外考虑到空调旺季仍刚刚开始， 在此时点判断库存高与低并无太大意义。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（WW）
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