导读：微博：费用率大幅下降带来盈利能力提升 活跃用户平稳增长 视频直播提升用户粘性。2016Q2实现总收入1.47亿美元（+36.2%），其中，广告和营销收入1.27亿美元（+44.7%），增值服务收入1970万美元（去年同期为2000万美元），保持平稳。
参考《2016-2022年中国微博营销行业竞争现状及十三五投资决策分析报告》
2016Q2 实现收入增长36.2%，品牌及中小企业收入增长强劲
2016Q2实现总收入1.47亿美元（+36.2%），其中，广告和营销收入1.27亿美元（+44.7%），增值服务收入1970万美元（去年同期为2000万美元），保持平稳。
从收入来源看，品牌及中小企业收入为1.14亿美元（+92.32%），阿里巴巴关联方收入为1285万美元（-54.79%），增值服务收入为1971万美元（-1.32%）。16Q2阿里巴巴关联方收入缩减并不影响第三方（品牌客户及中小企业）广告收入迅速扩张。其中品牌客户广告收入同比增长73%，中小企业广告收入同比增长107%。第三方广告收入2015Q4-2016Q2分别占总收入的54.57%、73.88%、77.83%。
毛利率不断提升，营销费用率快速下降
2016Q2实现毛利率72.32%（同比提升3.56个百分点），营销费用率、研发费用率、管理费用率分别为21.90%（-4.54pp）、25.61%（-6.86pp）、6.26%（-1.43pp）。
由于月活接近3亿量级，平台内容生产丰富，竞争对手逐步退出，因此营销费用率持续下降。伴随变现能力的增强，研发费用率统一缓慢下降。最终带来净利率水平大幅提升，16Q2净利率16.63%（同比大幅提升12.78个百分点）。
活跃用户平稳增长，视频直播带来用户粘性提升
用户增长保持强劲势头，16Q2微博月活（MAU）达2.82亿（+33%），其中移动端MAU快速增长（+40%），占月活总量89%。日活跃用户（DAU）数量为1.26亿（35.5%），移动端DAU同比增长48%，占比高达93%。
为了丰富平台内容的展现形式，公司与200多家经纪机构大成合作，扶持垂直领域内容生产，巩固短视频领域优势，Q2短视频日均播放量环比增长235%。与一下科技合作推出一直播客户端，Q2开播场次超过1000万，环比提升116倍。从用户粘性来看，广场信息流刷新人数增长304%，刷新次数增长92%，互动量提升35%，广告位的数量和时长增长带来广告价值的不断提升。
盈利预测
微博以互联网信息资讯平台起家，从形式上（增加视频直播）和领域上（拓展垂直领域）不断完善内容生态，吸引新用户并提升用户的使用时长。微博作为未来流量的一级批发商，潜在企业客户是所有品牌商、渠道商、网红名人自媒体，作为一个平台企业，“活跃用户数*单个用户使用时长”的增长意味着广告价值的增长。
因此月活也是关键监测指标，预计月活保持33%以上年复合增长，2018年有望达到4.23亿。
公司上半年实现净利润3158万美元，下半年属于电商、企业促销推广旺季，我们维持全年Non-Gaap净利润9780万美元的盈利预测，预计17-18年微博实现Non-gaap净利润1.63亿美元、2.40亿美元。 Facebook的PE水平常年维持在80倍，其社交属性和数据价值一定程度上优于微博，因此微博给予50XPE相对合理。
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