导读：京东：规模增长依旧亮眼 追求极致供应链效率与规模优势。2Q16单季京东GMV同比增长40.1%至1604亿元，剔除拍拍网关闭影响，实际核心GMV同比增长55%（VS天猫+33.7%），其中非电品类/平台业务同比增长33.3%/25.5%，占比达到48.2%/41%，增速、占比下滑主要受拍拍关闭影响。单季订单量同比增长56%至3.73亿单、期末年活跃用户同比增增长59.4%至1.88亿，规模高速增长依旧亮眼。
参考《2016-2022年中国供应链金融市场发展态势及十三五投资规划研究报告》
2Q16核心GMV同比增长55%，高增长依旧亮眼
2Q16单季京东GMV同比增长40.1%至1604亿元，剔除拍拍网关闭影响，实际核心GMV同比增长55%（VS天猫+33.7%），其中非电品类/平台业务同比增长33.3%/25.5%，占比达到48.2%/41%，增速、占比下滑主要受拍拍关闭影响。单季订单量同比增长56%至3.73亿单、期末年活跃用户同比增增长59.4%至1.88亿，规模高速增长依旧亮眼。考虑到京东与阿里体系规模差距（单季GMV约为阿里系19.2%、活跃用户约为阿里系43.3%），GMV增长空间仍在。
追求极致供应链效率与规模优势，零售基因更似沃尔玛
我们始终认为，零售的核心不是追求净利率的持续提升，而应该通过供应链效率的提升，降低运营成本，进而降低销售价格，始终保持与竞争对手之间的价格优势，抢夺市场份额。因此，最终反映在报表上其核心竞争力应体现为更快的收入增速、更快的周转效率以及更高的ROE水平，当年高速成长期“天天低价”的沃尔玛如是，如今的京东亦如是。2Q16京东在保持规模高速成长的同时，自营毛利率（比GMV）依然维持在4.48%低位（同比上升0.46pp），综合毛利率因平台业务增长上升0.93pp至6.09%，除订单履约成本因小件物流占比提升上升0.34pp至3.11%外，其余各项费用率平稳，营业利润率（综合毛利率-期间费用率）保持在0.37%的地位克制水平，存货（38.5天）和应付账款（49.8天）应付账款周天数基本平稳。
沃尔玛&腾讯巨头战略入股，金融&到家独立融资，高速增长依然可持续即以1号店股权换股投资京东5%后，沃尔玛又在二级市场战略增持京东股份至10.8%，加之此前战略入股的腾讯，京东国内第一自营电商的价值日益获得产业资本认可。而腾讯的前端导流，沃尔玛的后端供应链支持，以及处于战略投入期的京东金融（16年3月完成66.5亿元融资，投后估值466.5亿元，红杉资本、嘉实投资和中国太平领投）和京东到家（16年4月换股并入达达物流，京东持有新公司47.4%股权）已具备独立独立融资能力，京东后续高速成长依然可持续。
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