百度：夯实移动基础，决胜AI时代
百度（BIDU.O）成立于2000年，于2005年登陆美国纳斯达克，是全球最大的中文搜索引擎公司。自2016年密集布局人工智能领域以来，百度的战略主要是加强移动端基础和在AI方面建立领先地位。2017年7月，前百度总裁陆奇在百度AI开发者大会上宣布百度将“AllinAI”。
图表：百度主要业务线（按部门划分）
图表来源：公开资料整理
百度的营业收入主要来源于在线市场服务。百度的主要业务包括在线市场服务和其他服务。百度2017年营业收入中86%来自在线市场服务收入，14%来自其他业务收入。在线市场服务收入主要包括搜索广告、信息流广告和爱奇艺广告收入（主要为视频广告）等。其他服务收入主要包括爱奇艺会员服务收入、百度金融服务收入等。2017年，百度营业收入达848.09亿元，同比增速为20.2%；归母净利润达183.01亿元，同比增速为57.3%。
参考观研天下发布《2018年中国互联网市场分析报告-行业深度调研与发展趋势研究》
图表：百度营业收入和归母净利润（百万元）
图表来源：公开资料整理
图表：百度营业收入结构（百万元）
图表来源：公开资料整理
百度营业成本分拆
百度近年来营业成本持续上升，同比增速在20%以上。其中，内容成本占比大幅增加，主要是由于爱奇艺的内容成本上升；流量获得成本占比逐步下降，主要是由于百度App和爱奇艺等百度旗下应用的流量上升，减少了流量获得成本。
图表：百度营业成本分拆（百万元）
图表来源：公开资料整理
图表：百度营业成本的收入占比（%）
图表来源：公开资料整理
图表：百度毛利率和净利率（%）
图表来源：公开资料整理
看好百度信息流广告收入增加及AI布局，建议关注。百度作为搜索行业绝对龙头，通过信息流的方式变现流量价值，广告收入稳步上升；同时百度作为目前国内最大的智能语音AI和自动驾驶AI研发公司，未来有望建立属于百度的AI生态；建议关注。
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