广东售电市场竞争加剧 民营系售电商突出重围

 导读：广东售电市场竞争加剧 民营系售电商突出重围。广东省电力交易中心组织开展了 9 月份售电集中竞价交易，交易结果已经公布，情况如下：电价降幅继续收窄：全网成交量为 40.00（+13%）亿度，最终结算的平均价差为-37.421072（收窄 13.7%）厘/千瓦时。

参考《2016-2022年中国电商物流行业竞争态势及十三五运行态势预测报告》

       9 月 22 日，广东省电力交易中心组织开展了 9 月份售电集中竞价交易，交易结果已经公布，情况如下：电价降幅继续收窄：全网成交量为 40.00（+13%）亿度，最终结算的平均价差为-37.421072（收窄 13.7%）厘/千瓦时。

       供应方：共有 38（+0）家参与报价。总申报电量为 50.08（+5.71）亿度，其中 37（+0）家最终成交。成交的供应方平均申报价差为-65.750466（收窄 7.81%）厘/千瓦时，其中最高成交申报价-40 厘/千瓦时，最低成交申报价-121 厘/千瓦时。

       需求方：共有 166（+21）家参与报价。总申报电量为 56.00（+14.02）亿度，其中 142（+20）家最终成交。成交的需求方企业平均申报价差为-9.091678（收窄 41.11%）厘/千瓦时，其中最高成交申报价-2 厘/千瓦时，最低成交申报价-9.8 厘/千瓦时。 累计竞价电量已超 140 亿度，剩余月份或将不再开展交易

       本次交易规模为 40.00 亿度，电量放开程度继续增加，较上月 35.50 亿度环比增加 13%。

       截止本月广东累计竞价电量为 159.80 亿度，已经超过此前广东设定的 140 亿度放开计划。由于电量超计划，广东有可能剩下三月将不再开展市场交易。

       图 1：广东月度竞价市场交易电量显著扩容，9 月交易电量环比增加 13%

       进场售电商显著增多，竞争加剧致结算价差进一步缩窄

       本月结算均价-37.42 厘/千瓦时，相比 8 月的-43.38 厘/千瓦时，售电商度电利润空间缩窄了约 6 厘，环比降幅约 14%。本次价差缩窄，我们认为主要是由于进场售电商显著增多所致，本月第三批售电商获得市场准入，至此一、二、三批售电商合计 114 家，其中参与本月市场竞价的共有 50 家，第一批 13 家，第二批 30 家，第三批 7 家，而 6 月还仅有 12 家售电商参与竞价。

       广东省经信委日前亦发布了第四批《拟列入广东省售电公司目录的企业名单》，名单中企业共计 37 家，其中科士达成立的售电公司也在名单之列。由于售电公司的准入为注册制而非审核制，因此未来准入广东售电市场的售电商还会继续增加，市场竞争将进一步加剧。

       图 2：售电商数量显著增多，9 月增至 50 家

       广东售电市场开放后呈现出价差逐渐缩窄的趋势，3~5 月结算均价约-137 厘/千瓦时，售电利润显著，此后逐渐缩窄，6 月由于电厂返还系数减小致结算均价缩窄至约-94 厘/千瓦时，7 月结算均价继续显著缩窄至-59 厘/千瓦时，8 月下降至-43 厘/千瓦时。

       分析供需双方申报价差，如图 4 可以看到，7-8 月价差缩窄主要是由于发电侧报价提升所致，售电侧报价变化并不大，随着广东售电市场交易次数增多，发电侧成员数目稳定，竞争形势不变，此时报价成员渐趋理性，不再像初期那样为了争抢电量而报底价，导致报价提升，价差缩窄。进入 9 月，发电侧报价环比收窄 7.81%，而进场售电公司数目增加至 50 家，导致此前报价基本不变的需求侧报价环比收窄 41.11%。

       从上述趋势可以看到，政策的修改，发电侧报价的理性，售电商增多，这三个因素共同催化结算均价逐月缩窄，初期售电商暴利不再持续，回归到理性空间。由于被代理用户要求售电公司平均降价 2 分左右，目前售电商从发电侧拿到每度电约 4 分的降价，度电利润缩窄至 2 分左右。

       发电侧累计释放红利 11.7 亿，广东市场呈现量增价减发电侧让利不变的规律

       广东售电竞价开展以来，电价下降显著，释放红利巨大，从 3 月至今累计发电侧累计已释放红利 11.7 亿。虽然 9 月结算均价降幅达-13.7%，但由于放开市场电量增加 13%，实际上发电侧让渡利润环比降幅较低，9 月发电侧释放红利 1.5 亿元，相比 8 月红利 1.54亿元，降幅仅为 2.8%。因此我们继续认为，广东售电竞价市场的游戏规则是“量增价减，发电侧释放红利不变”。产生这种结果的原因是，由于广东市场中参与的发电厂并没有增加，各个发电厂所能承受的让利空间有限，在这种情况下发电厂的报价策略为根据当月市场电量对报价进行调整，调整的目标为每月让利不变。

       图 3：发电商让渡利润降幅微小,9 月降幅仅 2.8%

       售电商市场份额总体占比 75%，第二批民营售电商 9月战绩斐然

       9 月份售电商总体竞得 30 亿度电量，其中第一、二、三批售电商及大用户分别竞得电量 25.25/ 4.44/ 0.31/ 10.0 亿度，市场份额占比分别为 63%/ 11%/ 0.8%/ 25%。7 月份第二批以民营企业为背景的售电商首次进入市场，竞得电量占比仅 3%，8 月份占比提升至 7%，9 月份继续提升至 11%，取得了显著的进步，而第一批售电商市场份额则从7 月的 72%下降至 63%，大用户市场份额稳定在 25%左右。7 月份竞价时第二批售电商属首次加入市场，处于“交学费”的过程，我们认为，第二批售电商在经过 7、8 月市场磨炼后，对市场规则、供需形势及各方博弈心理的把握加深，同时积累和代理的用户电量亦有增加，因此取得了更好的竞价成绩单。

       图 4：第一、二、三批售电商及大用户竞得市场电量占比

       明年市场电量预计增容至 1000 亿度，规则或修改为边际出清

       明年广东售电市场或将有重大变化，一是市场电量将增加至 1000 亿度，其中竞价市场规模不低于 400 亿度；二是报价不再报价差，而是报实际价格，交易结果将直接展现真实的发电电价和销售电价；三，出清方式从高低匹配出清修改为按边际价格出清，届时交易价格和成交电量将由经济学中供求双方报价曲线的交点决定，供方报价低于需方即能成交。在今年的机制下，由于政府计划每月的交易电量，供求双方各自报价并按大小排序，超出每月计划电量的供应和需求均不能成交，因此实际上今年的广东售电市场是两个单边博弈市场，价格并不能很好的反映电力的供求关系。我们认为，在边际出清方式下，凡是供方报价低于需方即能成交，在当前电力显著供过于求的形势下，无疑将刺激发电侧报出低价，以竞争获取更多的电量，因此价格相比今年或将回升，售电公司的度电利润也将有所回升。

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