网购增速保持稳定，电商形势大好。2017年全年全国实物商品网上零售额54806 亿元，增长 28.0%，占社会消费品零售总额的比重为 15.0%，比上年提高 2.4 个百分点。2018 年一季度实物商品网上零售额达 14567 亿元，同比增长 35%。
电商新玩家拼多多拉动网购增量需求。2015 年 9 月，移动电商项目拼多多上线，采取拼团模式，主打低价爆款产品，快速崛起。截至 2018 年 3 月，拼多多 app 渗透率达 22.4%，环比增长 15.6%，已经超过京东 22.3%的渗透率；2017 年末，拼多多渗透率从年初的 1.4%增长至 19.4%。2018 年 3 月，拼多多日活跃用户数达 43.1 百万人，月活跃用户数 101.1 百万人。根据网上公开资料，2017 年初月 GMV 仅为 20 亿，但是在 2017 年底则达到了 100 亿规模，2018 年初单月 GMV 最高达到 400 亿元。如果按照拼多多 2018 年平均月 GMV300 亿，则其 2018 年 GMV 估计在 4000 亿元左右，相当于京东三分之一的体量。
未来快消品、生鲜等品类的线上消费渗透也是电商维持高景气的动力。目前服装、电子、家电网购渗透率相对较高，2016 年服装网购渗透率达 36.9%，2017 年家电网购渗透率达 26.5%。而快消品、生鲜等货值相对较低、快递时效性要求高的品类渗透率还较低。随着物流效率的提高和成本的下降，这些品类未来 3-5 年将收获显著增长。
参考观研天下发布《2018年中国电商市场分析报告-行业运营态势与发展趋势预测》
图表：我国实物商品网上累计零售额及累计同比
资料来源：观研天下整理
电商新玩家拼多多拉动网购增量需求。2015 年 9 月，移动电商项目拼多多上线，采取拼团模式，主打低价爆款产品，快速崛起。截至 2018 年 3 月，拼多多 app 渗透率达 22.4%，环比增长 15.6%，已经超过京东 22.3%的渗透率；2017 年末，拼多多渗透率从年初的 1.4%增长至 19.4%。2018 年 3 月，拼多多日活跃用户数达 43.1 百万人，月活跃用户数 101.1 百万人。根据网上公开资料，2017 年初月 GMV 仅为 20 亿，但是在 2017 年底则达到了 100 亿规模，2018 年初单月 GMV 最高达到 400 亿元。如果按照拼多多 2018 年平均月 GMV300 亿，则其 2018 年 GMV 估计在 4000 亿元左右，相当于京东三分之一的体量。
图表：拼多多MAU及增速
资料来源：观研天下整理
未来快消品、生鲜等品类的线上消费渗透也是电商维持高景气的动力。目前服装、电子、家电网购渗透率相对较高，2016 年服装网购渗透率达 36.9%，2017 年家电网购渗透率达 26.5%。而快消品、生鲜等货值相对较低、快递时效性要求高的品类渗透率还较低。随着物流效率的提高和成本的下降，这些品类未来 3-5 年将收获显著增长。
参考观研天下发布《2018年中国电商市场分析报告-行业运营态势与发展趋势预测》
图表：2015-2016 年我国各消费品类线上销售渗透率
资料来源：观研天下整理
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