随着政策的不断完善 后续有望更进一步以股权资产为基础资产发行类REITS 产品

导读：随着政策的不断完善  后续有望更进一步以股权资产为基础资产发行类REITS 产品。PPP 资产证券化推进高效，首单试点项目已获受理。

         参考《2016-2022年中国证券市场竞争态势及十三五发展态势预测报告》
         PPP 资产证券化推进高效，首单试点项目已获受理。去年十二月发改委证监会联手发文推动PPP 项目的资产证券化工作，截止至2 月17 日各地区共上报“PPP 证券化”试点项目41 单，其中污水垃圾处理项目21单，公路交通项目11 单，城市供热、园区基础设施、地下综合管廊、公共停车场等项目7 单，能源项目2 单。上交所、深交所、基金业协会两所一会同时发布通知推进PPP 资产证券化业务，开辟绿色通道。3 月8日上午，上海证券交易所公司债权项目信息平台发布信息显示，中信证券-首创股份污水处理PPP 项目收费收益权资产支持专项计划，以及华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP 项目供热收费收益权资产支持专项计划，均获得上交所受理，有望成为首批出炉的符合两部委规范的PPP 资产证券化试点项目。

        首批资产证券化试点侧重使用者付费类型，后续有望扩展至政府付费与可行性缺口补贴。从申报的试点以及此次受理项目来看，首批试点偏重于模式成熟的、运营稳定的使用者付费类型项目，如污水处理、城市供热等。根据深交所最新修订的ABS 业务问答，明确PPP 现金流可以来源于有明确依据的政府付费、使用者付费以及政府补贴。预计后续将有政府付费与可行性缺口补助类型项目进行ABS。已受理的两单业务主要是收费收益权为基础资产的ABS 项目，随着政策的不断完善，后续有望更进一步以股权资产为基础资产发行类REITS 产品。

        PPP 资产交易平台成立，PPP 金融生态圈逐步成型。2017 年2 月28日和3 月1 日，财政部政府和社会资本合作中心（PPP 中心）先后与天津金融资产交易所和上海联合产权交易所合作成立PPP 资产交易平台。

       将显著促进促进资产流动，有利于建立和完善PPP 项目发起、融资、建设、运营、退出的整个生态链，破解融资难、融资贵、融资渠道不畅、产品单一等制约PPP 落地因素。

        资产证券化与资产交易平台组合拳，将显著激活资金参与PPP 项目热情。ABS 与资产交易平台组合，将打通PPP 资产流转交易的二级市场，让各种资本看到适度的流动性，将有力促进PPP 基础市场（一级）更加繁荣，吸引更多资本进入PPP 项目基础交易。根据上海联合交易产权交易所预测，第一个PPP 项目二级市场交易高峰或将在2-3 年内到来。我国将成为世界上最大的基础设施另类资产市场。

        政府工作报告提出深化PPP 决不能“新官不理旧账”，切中PPP 推广要害。李克强总理在政府工作报告中表示，深化政府和社会资本合作(PPP)，完善相关价格、税费等优惠政策，政府要带头讲诚信，决不能随意改变约定，决不能“新官不理旧账”。目前长期困扰PPP 发展的重要问题，正是社会资本担心地方政府缺乏契约精神，政府工作报告的表态将提振社会资本信心，加速PPP 项目执行和落地。

        后续价格、税收优惠等配套政策将跟进。目前项目公司成立和资产移交阶段的税收处理问题、市政公用领域价费体系和城镇供水、供气、供热行业上下游价格联动机制问题、土地使用问题等仍亟待解决。预计政策面持续向上，针对难题各个击破。

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