严监管环境下公募基金、券商大集合等标准化金融产品由于定价机制透明、信息披露完善

导读：严监管环境下公募基金、券商大集合等标准化金融产品由于定价机制透明、信息披露完善。在上一年度的《中国金融产品年度报告》互联网金融部分中。

        参考《2017-2022年中国互联网营销行业市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》
        在上一年度的《中国金融产品年度报告》互联网金融部分中，我们对互联网征信、移动支付、互联网银行（民营银行及直销银行）、互联网证券、互联网保险、互联网基金销售、互联网信托、消费金融、P2P 网贷以及互联网非公开股权融资等10 大类互联网金融业务的模式和发展概况给予了介绍。时隔一年，影响各个子行业的两个核心要素，依然是互联网向金融业的持续渗透，以及监管对于互联网金融的规范和施压。本次我们将视角切换至微观层面，通过互联网金融产品体系去感知行业发展的脉络。

        通过梳理国内颇具代表性的几家互金平台在售的金融产品可知，不同种类的资产和产品均已打通非直销线上渠道，互金平台向销售服务机构转型的特点也十分显见。一家平台是否选择上线某种金融产品，主要考虑销售便利性（是否拥有资质、是否能取得合作）以及产品的丰富程度。

         严监管环境下，公募基金、券商大集合等标准化金融产品由于定价机制透明、信息披露完善，逐步成为最大的理财需求对接渠道，销售模式创新层出不穷；同时，金交所等产品创设机构也间接受益于理财型保险、P2P 的严控，重新成为备受关注的业务主体。

        多数综合型互金平台选择以投资理财为第一导向，在产品分类上也并非以产品类型或风险水平为划分依据，而是基于投资期限、预期收益水平等易于识别的指标来归类。这种导向显然强化了销售渠道在金融产品分发中的地位，让投资者更多依赖平台，弱化与产品创设机构的联系，同时也增加了投资者识别风险的难度。

        资产端收益率迅速下行，市面上的高收益固收产品变得十分稀缺。互金平台的应对办法大致有三种：1）产品短期集中释放收益；2）拉长产品投资期限，锁定长期资金；3）提供融资结构或嵌套设计更为复杂的产品。

         2016 年末爆发的招财宝风险事件，涉及场外私募债、P2P、债权质押、保证保险等多种融资及担保形式，一来区域性股权交易中心发行的私募债本身即存在较大违约风险，二来通过分期发行变相降低了私募债的投资门槛，属于较为典型的监管套利现象。同时，其投资风险的认知难度也远超一般金融产品，显然与“普惠金融”的内涵背道而驰。互联网金融的有序发展和演进之路，依然道阻且长。

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