我国计算机行业年初指数大幅下跌后板块横盘震荡已近11个月

2017-03-15 03:32

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导读：我国计算机行业年初指数大幅下跌后板块横盘震荡已近11个月，回顾过去一年，A 股市场整体在经过 2015 年下半年的几轮跌宕后，2016年表现为年初的快速向下调整（约 20%）后缓慢向上的过程，最终全年下跌幅度为 10.69%。

参考《2017-2022年中国计算机行业产销调研及十三五未来前景分析报告》
回顾过去一年，A 股市场整体在经过 2015 年下半年的几轮跌宕后，2016年表现为年初的快速向下调整（约 20%）后缓慢向上的过程，最终全年下跌幅度为 10.69%。而计算机板块在 2016 年则大幅跑输大盘，总跌幅为 30.48%，位居所有行业涨跌幅倒数第二，其走势基本可归纳为以下两个阶段：
第一阶段：急速下跌阶段【2016 年 1 月】：年初，计算机板块随大盘向下调整，由 6968.52 点快速下跌至 4965.92 点，跌幅达到了 28.74%，下挫力度远高市场整体。除了熔断机制的推出等整体的偶然扰动因素外，主要原因还是在于：
（1）经历过 2015 年的大起大落后，2016 年开始市场风险偏好下降，风格切换，从高估值的计算机等板块切换至食品饮料、银行、煤炭、有色等防御性和周期型板块；
（2）2015 年牛市期间，计算机等板块领涨导致的估值虚高，使其在这轮下跌中大幅回落。
第二阶段：横盘震荡阶段【2016 年 2-12 月】：1 月份的急速下跌后，月末开始板块逐渐企稳，并从 2 月份开始直至年底的整整 11 个月中一直维持了横盘震荡的表现，围绕 5000 点左右上下波动，振幅为 15%左右。截至年底 12 月 31 日，申万计算机指数调整到 4777.31 点，相较 2015年峰值 10340.48 点回落 53.80%。目前来看，板块横盘震荡走势是在风险偏好水平、资金配置状况、产业发展大趋势、政府政策扶持力度、板块业绩表现和估值水平等因素动态平衡下的结果。
未来板块动态平衡状态能否被打破，即指数是否还会继续向下亦或是已出现见底信号仍取决于以下各因素强弱对比的变化情况，综合来看未来行业向上空间有限，总体仍需保持谨慎。 ①从风险偏好和资金方面来看，在股市刚刚经历了 2015 年的血雨腥风后，风险偏好再次大幅向上的概率较低；其次资金面对板块的影响则偏中性，主要考虑目前机构对于计算机板块的持仓占比已处于较低水平，继续向下的概率不大。
②从产业发展和政府政策方面来看，计算机此轮上涨的大周期始于2013 年，主要得益于智能手机的快速普及带动基于移动互联网在应用和内容层面的爆发式增长，并接连席卷了零售、金融、教育、医疗等多个领域。但 2015 年行业逐渐从爆发式增长的向竞争格局稳定的的阶段过渡。虽然政府对于互联网信息技术领域等新兴产业支持力度仍然逐年加大，但边际贡献正在逐渐下降，快速向上态势或逐步放缓。
③从板块业绩和估值来看，明年行业整体内生增速将维持平稳，同时外延并购数量的减少也将对未来行业整体增长造成一定负面影响；同时，估值水平虽已回落，但仍未到达绝对的底部，向下压力仍然存在。