导读：2012.12-2013.2 期间驱动我国券商行业涨幅四大因素。此次上涨的逻辑除了成交金额增长外，融资融券业务规模快速增长也是重要原因。融资融券业务作为创新业务的代表，2010 年开始试点，之前规模都较小，2012 年是业务规模取得突破的重要时点，收入贡献达到 4%。从估值来看，行业整体 PB 估值由 1.7 倍提升至 2.4倍 ，中信证券 PB 估值由 1.4 倍提升至 2 倍，在中枢上下波动，而 2012-2013 年证券行业 ROE 为 6%，正处于底部。
参考《2016-2022年中国证券市场竞争态势及十三五发展态势预测报告》
本轮行情上证综指涨幅为 24%，驱动因素主要有四点：
1）经济数据向好，预期企业盈利改善；2）QFII 额度增加，预期海外增量资金入场；3）十八大换届提升风险偏好；4）金融板块基金低配。本轮行情中券商板块前期跟涨，1 月 28 日才进入快速上涨的模式。此次上涨的逻辑除了成交金额增长外，融资融券业务规模快速增长也是重要原因。融资融券业务作为创新业务的代表，2010 年开始试点，之前规模都较小，2012 年是业务规模取得突破的重要时点，收入贡献达到 4%。从估值来看，行业整体 PB 估值由 1.7 倍提升至 2.4倍 ，中信证券 PB 估值由 1.4 倍提升至 2 倍，在中枢上下波动，而 2012-2013 年证券行业 ROE 为 6%，正处于底部。
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