图：并购重组政策变化趋势
2008-2013 年：制度建设和完善阶段参考观研天下发布《2018年中国游戏行业分析报告-市场深度调研与发展趋势预测》
2008 年4 月《上市公司重大资产重组管理办法》颁布以来，各级监管部门出台一系列政策文件，规范上市公司重组行为，健全并购重组制度，为并购重组市场的发展建立了良好的制度环境。
2014-2016 年：监管放松和鼓励造就市场繁荣
2014 年10 月，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》，界定了“发行股份购买资产”和“重大资产重组”区别，明确“借壳上市”审核标准与IPO 相同。同时，监管部门明确“发行股份购买资产”和“重大资产重组中的借壳上市”才需要并购重组委审，不涉及借壳上市的现金收购无需证监会审核，加快了相关资产的审批速度；2015 年4 月《证券期货法律法规适用意见第12 号》将募集配套资金比例从25%扩大至不超过拟购买资产交易价格的100%。监管放松在造就并购市场繁荣的同时也产生了套利空间，出现了高溢价估值、“忽悠式”重组、“跟风式”重组等混乱现象。
2016-2017 年：“史上最严”重组新规落地，并购市场遇冷
2016 年6 月《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见以及9 月《重大资产重组管理办法》修订的落地堪称史上最严格的重组新规，细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准、取消借壳上市的配套融资、延长新入股东股份锁定期、严管中介机构；2017年2 月《上市公司非公开发行股票实施细则》修订和5 月《股东、董监高减持股份若干规定》的发布进一步压缩了定增定价空间、限制了非公开发行股票行为和减持行为，严重压缩了定增套利空间和操作空间，并购市场交易热度锐减。
2017 年6 月至今：监管部门肯定并购市场作用，鼓励为实体经济服务
2017 年6 月17 日证监会主席刘士余在中国证券业协会第六次会员大会上特别提出证券公司要在并购重组、盘活存量上做文章。8 月15 日，证监会总结了2013 年以来我国并购重组市场的发展概况，并指出并购重组成资本市场支持实体经济发展重要方式，上市公司并购重组服务实体经济转方式调结构取得明显成效。
表：上市公司并购重组相关政策法规梳理
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