中国已成全球第一大游戏市场
2017年全球游戏市场规模预计为1089亿美元(+7.8% )，中国游戏市场规模为275.47亿美元位居全球第一。2017年上半年国内游戏市场规模达998亿元(+26.7% )，其中移动游戏市场规模561亿元(+50% )，整体占比达到56.3%，成为游戏市场主要增长引擎。
图：2008-2017H1中国游戏市场收入规模及增长率
图：2012-2020全球游戏市场收入规模及增长率
图：2017年全球网络游戏产业结构细分(NEWZOO预测)
我们预计2017年中国移动游戏市场规模有望达到1207.7亿元，较去年同比增长47.4%。用户ARPPU值的提升将驱动移动游戏产业在未来三年仍保持较快增速增长，预计2017-2019年行业复合增长率为37.7%。
表：2013-2019年我国游戏市场规模及预测
1)龙头集中:我国游戏币场已形成“两超乡强”格局。腾讯、网易两大游戏巨头移动游戏市占率超70%，而A股游戏公司市占率在余量市场尚有提升空间。2)买量崛起:集中在“页转手”产品通过买量发行获得了巨大成功，买量成游戏公司核心竞争力之一;3)渠道变迁:IOS取消畅销榜，硬核联盟、TAPTAP等渠道变强势。
图：主要A股游戏公司游戏收入及其市占率
图：APP Store系统更新后首页改编辑推荐
在行业增速趋稳，集中度提升的背景下，国内游戏市场的竞争也在不断加剧。我们认为未来具备“大IP+研运一体+游戏出海”能力的公司有望在竞争中获得更多优势。1)IP自带关注度和流量，保证用户转化2)研运一体保证产品成功率和持续胜，分占更多份额3)游戏出海有助于扩大市场空间，延长产品生命周期。
图：2017年Q2TOP50游戏中IP类手游占比突出
图：中国自主研发网络游戏海外市场销售收入增长迅速
新热点：吃鸡类手游、AR. H5、电子竞技
1)“吃鸡”类手游重构游戏产品格局:腾讯、网易两大巨头积极卡位该类产品。11月国内IOS免费游戏下载榜前三款均为“吃鸡”类手游，网易《荒野行动》DAU已过千万;2)苹果/谷歌巨头推出ARkit/Arcore搭建AR底层应用平台，AR游戏有望迎来爆发期;3 ) H5游戏进入爆发期，《大天使之剑H5》为代表的精品H5游戏流水已接近2亿;4)电竞:巨大的下游产业空间，包括赛事、直播、版权、衍生品等。
图：中国AR市场未来市场规模与增长率
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