军工央企资产注入进展取决于以下几个方面，第一，研究所改制进展。军工科研院所改制是军工改革的深水区，制约着军工集团资产证券化的提升。目前科研院所改制由于面临诸多问题，近年来并没有实质性进展，只有中船重工集团在风帆股份的资本运作中对五家研究所的经营性资产进行有益的尝试。我们认为未来一年事业单位改制在政策方面或将取得一定突破。
参考观研天下发布《2018-2023年中国军工产品行业市场竞争现状分析与未来发展方向研究报告》
第二，大股东对于资产证券化的诉求。管理层资本运作的动力也是决定军工资产注入的重要因素，国资委和中央军委对于公司管理层的考核指标往往是业绩情况和武器装备研制的进展，导致许多公司宁可专心搞科研生产也不愿意搞资本运作。
我们认为，从资本运作角度选股有两个维度，1.从集团角度来看选择资产证券化率较低的中国兵器、中国电科和航天系两集团：提出“无禁区改革”的兵器工业集团、提出“统筹规划集团控股上市公司整体运作，加快资产证券化进程”的中国电科集团以及最近一年资产证券化推进明显加快的航天系未来资本运作可能较大；2.从个股角度看，选择确定性大、潜在资产注入规模相对较大的上市公司：大部分军工央企和军工地方国企当前股价已经包括未来资产注入的预期，即市场对于公司的估值基于备考EPS，虽然这种资产注入短期内无法兑现，但是A股市场往往透支未来资产注入预期，个股也是往往以备考PE作为估值中枢上下波动，未来针对存在资产注入类上市公司的投资主要考虑当前估值水平与备考PE的对比。
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