对于传统债券承销，我们预计规模增速将有所放缓，同时债券市场动荡和监管从严将影响一级市场债券发行，对券商债权承销业务有直接影响。对于占据券商债券承销半壁江山的公司债，近期监管政策也呈现趋严的变化。一方面，监管部门对于特定主体的核查要求提高，明确公司债发行人不包括地方政府融资平台，房地产企业和类“影子银行”，另一方面对特地行业也进行限制，加强对房地产、产能过剩行业公司债券发行人的信息披露和偿债能力要求，强化投资者保护机制和契约条款安排，强化募集资金用途管理，强化承销机构核查要求。这使得过去有较大发债需求的房地产企业、产能过剩行业公司不能通过公司债进行融资。
参考观研天下发布《2017-2022年中国债券产业现状调查及发展策略研究报告》
在此监管趋势下，交易所公司债发行规模随之骤然下滑。7 月份以来沪深两大交易所公司债发行金额明显下滑，其中私募债发行环比下滑更快。进入 11月份后，公司债审批节奏也开始缓慢，取消或推迟发行家数也逐渐增多。截至12 月 27 日，公司债发行规模仅为 532.4 亿元，不足 11 月的三分之一。我们认为以公司债为代表的传统债券承销业务迎来瓶颈，预计未来公司债发行规模仍会继续下降，因此对于券商而言，提早布局绿色债、永续债、项目收益债、等新型债券品种将有先发优势。
2016 年上交所推出了绿色公司债试点，监管部门设立了绿色债券申报受理及审核绿色通道，审核效率提高。绿色债融资成本更低、能够提高企业声誉与知名度，还能享受如税收减免、财政贴息、投资机构监管指标等优惠政策，所以绿色债一经推出受到资本市场大力追捧。2016 年 1-9 月共发行绿色公司债16 只，融资规模 196.40 亿元，债券平均票面利率 3.97%。虽然目前绿色公司债发行的主体以国有大型企业为主，不过，民企也开始积极参与其中，2016年 1-9 月，共有三家民营企业成功发行绿色公司债。
可续期公司债，境外一般称“永续债”，即不规定债券到期期限的信用债券。可续期公司债与优先股相似，都属于混合资本证券，兼具有债券和股票两种属性。可续期公司债可以延长募集资金的使用期限，每个利息支付日前可以自行选择推迟支付全部或部分利息到下一个付息日，一定时期内可降低发行人的债务压力。同时对于企业会计处理来说，可以将其分类为权益工具，增加净资产，既不占用普通公司债发行额度，又可降低企业资产负债率，优化资本结构，还可再向金融机构融资获得二次等额贷款资金。
项目收益债券，是国家发改委推出的企业债券创新品种，与特定项目相联系，按照“融资-投资-回收资金”的模式封闭运行，利息和本金的偿还均来自投资项目自身的收益。对于工程项目类公司来说，一般项目公司的成立时间较短、前期（项目建设期）盈利能力较弱，不符合企业债券等公募品种的发行条件。因此，项目收益债券采取非公开发行的发行方式已突破对于公募品种发行条件的规定。
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