定向增发政策趋严使得定增审核难度加大，审核时间趋长。2016 年 10 月以来，非公开发行数量和融资规模呈明显下降趋势。2016 年 11 月共有 42 家非公开发行上市，是除 2 月份以外的最低，发行规模 607.40 亿元，不到融资规模最高月（2016 年 11 月定增实际募资总额 2025.34 亿元）三分之一。
参考观研天下发布《2017-2022年中国融资租赁产业发展态势及投资商机研究报告》
从月核准家数也可以看出监管态度变化后审核速度放缓，自 2016 年 3 月份起，以发审委审核日期口径统计的定增核准家数就不断减少，9 月份后下降趋势愈加明显。而以证监会审核日期口径统计的定增核准家数在 7 月份达到顶峰后出现下滑，至 12 月证监会审核通过的定增仅 12 家。
从定增批文发放速度看，批文发放节奏受到调控，速度时快时慢，这也使得以发审委审核口径统计的定增趋势与以证监会审核日期口径统计的定增趋势有细微差距。以发审委审核日期为准，自 2016 年下半年开始批文发放速度有所加快；而以证监会审核日期为准，非公开发行从发审委批准到取得批文的时间从 2016 年初的 1 个月左右逐步延长到 2-3 个月，6、7 月批文速度最慢，平均获得批文与过会时间超过了 90 天，此后稳定在 70 天左右。我们分析造成差异的主要原因是定增数量和审批时间差导致。年初时定增项目较多，导致以发审委审核日期为准的批文速度有所增长，随后随着监管趋严，定增项目质量有所提升，数量有所减少，因此速度有所加快。
虽然以定向增发为主的再融资进程有所放缓，但我们仍然看好再融资市场的发展。我们推测目前定增放缓只是为了平衡 IPO 募资规模与再融资募资规模之间的巨大差距，定增作为上市公司重要的融资工具，仍将是未来投行业务主要的收入来源之一。定向增发的速度虽有所放缓，但在目前较大基数的情况下，仍将给券商带来丰厚的利润。根据 2016 年券商担任增发主承销商统计，中信建投、广发证券、中信证券、国信证券和华泰联合在承销数量上居前，中信证券、广发证券、中信建投、国信证券和华泰联合在发行费用合计上名列前五。
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