发展我国债券市场首先要丰富我国债券品种

        导读：发展我国债券市场首先要丰富我国债券品种，投资者缺乏有效的风险规避手段,尤其面对信用违约风险时没有相应的对冲工具。因此,政府应该鼓励市场创新,扩大债券衍生产品、利率衍生品和资产证券化试点范围和规模,积极研究恢复发展债券期货交易和探索开展债券期权交易的可行性和必要性。

        从债券品种来看,我国债券市场目前的债券品种仍以国债为主。就发行量而言,国债和中央票据占据绝多数,而企业债虽然在近两年取得较大的发展成果,但从数量上仍略显不足。就推动企业债的发展来看,关键在于企业债的市场化发行,这意味着政府应该进行发行制度改革。从目前严格的审批制逐步向核准制过渡,逐步取消对发行主体资格、发行额度和发行利率的限制,并且完善外部信用评级制度和信息披露制度,为企业发行债券创造良好的外部环境。

        此外,大力发展债券衍生产品和结构化债券产品,抵押债券产品和资产证券化产品在美国债券市场占据相当大的份额,这些抵押衍生产品有助于分散风险,提高债券产品的流动性,使得投资者在构建投资组合时可以有更多的选择。而当前我国的债券品种绝大多数属于基础性产品,其价格容易受外部因素的冲击,单边波动明显,投资者缺乏有效的风险规避手段,尤其面对信用违约风险时没有相应的对冲工具。因此,政府应该鼓励市场创新,扩大债券衍生产品、利率衍生品和资产证券化试点范围和规模,积极研究恢复发展债券期货交易和探索开展债券期权交易的可行性和必要性。

        从单一债券品种的期限来看,我国目前中长短期品种不合理,以中短期债券过多,长期债券产品则较为匮乏,银行间债券市场以发展短期融资债和中期票据为主,更多是用于流动性管理和国家宏观调控,这使得投资者缺乏长期债券产品来进行资产和负债期限匹配管理,而这也不利于我国债券市场形成更为完整有效的债券期限风险结构和收益率曲线。因此,政府应该进行有效的政策引导,使得债券市场品种长短期之间更加协调。

        相关分析报告：2013年1季度我国银行间债券市场交易情况