2011-2012年人民币离岸债券市场发展现状及特点分析

       导读：2011-2012年人民币离岸债券市场发展现状及特点分析，人民币离岸债券期限多为2~3年,久期为1.5年,并且多为A或AA级等低收益债券。由于市场求大于供且债券期限较短,高收益债不足,故投资者多选择持有至到期,换手率不高。

       人民币产品以储蓄定息为主;收益动力主要是人民币升值预期,现在开始向固定收益转变。因此人民币离岸债券市场发展迅速。从2010年的360亿元规模增长到2011年1100亿元,规模增长达两倍多。2012年上半年已发行超过700亿元,高于上年同期。人民币离岸债券市场的特点,主要有如下四个方面:(1)发行规模持续扩大。目前,离岸人民币债券主要分为点心债和合成型债券,前者以人民币为面值发行且以人民币结算;后者以人民币为面值发行且以美元结算。目前离岸人民币债券的发行以点心债为主。香港是目前最大的离岸人民币资金池,为使留存的大量人民币获得更高更稳定的收益,自然地形成了最主要的人民币债券(点心债)市场。从2007年7月香港发行第一笔人民币债券以来,香港人民币债券总额已超过两千亿元。离岸人民币债券规模自2011年之后飞速增长,据统计数据,截至今年5月,已有11家房地产企业发行点心债,总融资规模达到175亿元人民币,远超去年75亿元的发行规模。

       (2)发行市场不断扩大。点心债的发行市场从过去集中于香港,发展到现在的伦敦、台湾和新加坡。2012年4月,汇丰银行在伦敦发行了第一只人民币债券,主要针对英国及欧洲大陆国家的投资者,总规模预计为10亿元;德意志银行6月5日宣布在台湾发行首笔人民币债券,总金额高达11亿元人民币,是迄今为止在台湾发行总额最大的人民币债券;汇丰控股和渣打银行在新加坡发行了总额15亿元的首宗点心债券,。同时,新加坡最大的银行星展银行亦宣布于6月7日在新加坡发行点心债。新加坡已成为仅次于香港的第二大离岸人民币交易中心。

       (3)发行主体和投资主体多元化。人民币离岸债券发债主体由最初的财政部、内地金融机构,扩展到全球企业和国际性金融机构。2012年5月发改委颁布《关于境内非金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券有关事项的通知》,进一步将香港点心债发债非金融机构主体范围扩大至“在中华人民共和国境内注册的具有法人资格的非银行机构”,即允许所有企业通过香港人民币债券市场融资。数据显示,2011年以后非金融机构已成为离岸人民币债券市场上最重要的发行主体。投资人民币离岸债券的主体则包括商业和私人银行、保险公司、投资基金以及来自香港及海外的公司。

       (4)以短期债券为主。人民币离岸债券期限多为2~3年,久期为1.5年,并且多为A或AA级等低收益债券。由于市场求大于供且债券期限较短,高收益债不足,故投资者多选择持有至到期,换手率不高。

       相关分析报告：2013年1季度我国人民币存款情况