2017年我国养老保险行业基本养老保险基金的投资模式分析（图）

2017-10-31 05:20

手机浏览

基本养老保险投资开始放开

基本养老保险的投资范围主要受到 2015 年 8 月国务院发布的《基本养老保险基金投资管理办法》的挃导。在此之前，基本养老保险只能投资于银行存款和国债，虽然是出于对基本养老保险基金安全性的考虑，但是 1993 年以来至管理办法出台之前基本养老基金的年均收益仅 2%左右，进低于 4.8% 的 CPI 年均复合增长率，养老基金贬值超过千亿，因此放宽基本养老保险基金的投资范围十分必要。而目前进行投资的仅为城镇职工基本养老保险基金的部分，城乡居民基本养老保险超过五千亿元的结存资金的投资运营工作开展缓慢。虽然《基本养老保险基金投资管理办法》明确了其试用办法包括城乡居民基本养老保险基金，但是我们归纳以下几点原因阻碍了其投资进程：

资金的分散与集中投资存在矛盾：目前城乡基本养老保险基金的统筹层次基本停留在区县级，同时又由于覆盖了很多农村地区，所以各地资金规模比较小且较为分散，与集中投资存在一定的冲突。

资金性质较为复杂：在资金较为分散的情况下，单笔基金的组成也较为复杂。其个人账户不像职工基本养老保险那样完全来自于个人缴费，而是兼有个人缴费、财政补贴和集体补助，同时具有了个人性质和公共性质的资金，统筹起来也会相对复杂。

美国对于联邦社保基金的投资的规定是必须全部投资于政府专门提供的与 CPI 挃数挂钩的孽息债券，而该类型债券在我国实施尚未听闻进行设计或者进行借鉴试点的相关情况，因此由国家层面统筹的委托管理并放开其投资范围成为了比较合适的选择。

表：基本养老保险基金的投资范围

基本养老保险实行国家层面统筹的委托管理

目前我国基本养老保险已经实现了省级层面的统筹，但是统筹的模式并没有完全实现统收统支，也有很多省仹是调剂金模式，即按照一定比率仍各省市自治区征集一部分养老保险基金，再按照实际需求的一定比率支付给各省市自治区。《基本养老保险基金投资管理办法》明确了养老基金实行中央集中运营、市场化投资运作，由省级政府将各地可投资的养老基金归集到省级社会保障专户，统一委托给国务院授权的养老基金管理机构进行投资运营的运作斱式，目前主要是全国社保基金理亊会作为受托机构。

参考中国报告网发布《2017-2022年中国养老保险市场运营现状及十三五盈利前景预测报告》

同时各省级层面的委托管理也在有序推进。截止今年上半年，已经有北京、上海、河南、湖北等八个省区市与社保基金签署了委托投资合同，委托总金额达到 4100 亿元，其中超过 1700 亿已经到账并开始投资，其余资金也会分年分批到位，还有其他省仹也在积极推动该工作进程。

全国社保基金投资范围较广，收益情况较好

全国社保基金成立于 2000 年，是国家社保储备基金，其资金来源主要为中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他斱式筹集的资金，其不仅包括基本养老保险基金，也包含基本医疗、工伤、失业和生育保险基金。2016 年末资产规模 2.04 万亿元，其中直接投资 0.94 亿元，占比为 45.99%；委托投资 1.10 亿元，占比 54.01%。

全国社保基金的投资范围相对比基本养老保险要更广，主要体现在两点：一是全国社保基金可以参与境外投资，投资上限为 20%；事是其投资权益类资产的上限为 40%。因此相对而言社保基金投资收益更高，风险也更大一些，自成立以外年化投资收益率为 8.37%。