从客户需求角度出发，狭义的财富管理业务主要以资产升值为目标，也是当前大部分券商财富管理业务收入占比较大的部分。而广义的财富管理应以客户个人需求为中心对其财产进行配置，根据客户的需求，除资产升值以外，还应包括保障财富安全、财富传承、子女教育等。
一、优势分析
（1）券商拥有出众的资本市场投资能力
在资本市场，券商往往拥有丰富而出众的投资经验。无论是券商自身的自营业务、资产管理业务，还是旗下的股权投资业务、期货资管业务，都对投资能力有非常高的要求。
（2）券商具备较强的资产获取能力
券商凭借全牌照，业务范围广泛。同时券商旗下的资产管理公司、期货公司、基金公司、股权投资公司都是财富管理业务重要的产品供给端，券商具备较强的资产获取能力，不同业务线与财富管理业务之间相互补充，良性互动，可以实现不同业务线之间的资源整合。
（3）券商拥有庞大的研究团队
券商拥有庞大的研究团队，且其研究团队覆盖各个行业，从而可以为零售系统的高端客户提供相应的类机构的研究服务，实现定制化的财富管理服务，这恰是银行等其他机构所欠缺的。
（4）券商对财富管理体系已经进行初步构建
国内券商财富管理业务模式大体上经历了三个发展阶段。现阶段，券商对财富管理体系已经进行初步构建。
| 阶段 |
时间 |
具体情况 |
| 萌芽期 |
2000-2008年 |
这个阶段，券商的收入主要来源于通道业务，即佣金及保证金收入，这一商业模式的特点表现为，代理买卖证券收入严重受到市场行情的影响，业务的同质化现象非常明显。 |
| 雏形期 |
2009-2016年 |
这一时期伴随着佣金自由化进程的不断加剧，各家券商根据自身的特点与优势开辟了新的业务领域，主要包括产品代销、两融业务、资讯服务以及投资资讯服务。这一时期，可谓是各家券商寻找财富管理业务机会的转型时期，但是由于受到监管政策、间接融资体系、客户基础薄弱以及进入门槛等限制，导致券商的财富管理业务没有实质展开。从财务表现来看，仅有的财富管理业务仅限于产品代销业务，其实质仍然没有脱离传统的通道业务。 |
| 发展期 |
2017年至今 |
各家券商开始根据自身的资源禀赋、特点及优势重新思考零售业务的财富管理转型，在上一阶段的基础上，开始构建券商版的财富管理体系。 |
二、劣势分析
尽管券商目前已经对财富管理体系进行初步构建，但是仍然存在以下几个方面的问题：
从第三大点，券商财富管理服务能力来看，目前我国券商财富管理缺乏服务高端客户的能力，没有建立起对高净值客户的个性化的服务体系，在交易、配置以及融资需求的满足程度上还处在较低水平。
| 业务类别 |
大众客户满意度 |
富裕客户满意度 |
高净值客户满意度 |
| 交易类 |
股票经纪 （☆☆☆） |
股票经纪 （☆☆☆） |
股票经纪 （☆☆☆） |
| - |
期货及衍生品经纪 （☆☆☆） |
期货及衍生品经纪 （☆☆☆） |
|
| 配置类 |
公募基金 （☆☆☆） |
公募基金 （☆☆☆） |
综合财富管理方案 （☆） |
| 自有资管产品 （☆☆☆） |
资管、私募产品 （☆） |
资管定制类产品 （☆☆) |
|
| - |
资产证券化 （☆） |
私募股权投资 （☆☆) |
|
| - |
信托 （☆） |
境外资产配置 （☆☆) |
|
| - |
债券 （☆） |
债券 （☆） |
|
| - |
海外配置 （☆） |
资产证券化类产品 （☆） |
|
| 融资类 |
- |
融资融券 （☆☆☆） |
融资融券 （☆☆☆） |
| - |
股票质押融资 （☆☆) |
股票质押融资 （☆☆) |
|
| - |
- |
公司融资/投行协同业务 （☆） |
|
| 其他类 |
- |
- |
家族办公室 （☆） |
三、机遇分析
（1）我国财富总量快速扩张
2000-2020年，我国财富总量取得惊人的进步。数据显示，截至2020年末，中国财富总量为74.88万亿美元，成年人人均财富值为67,771美元，与本世纪之初相比，这20年间财富的增长量相当于美国自1925年以来近80年的财富增长。中国的家庭私人金融资产总量已达到23万亿欧元，占全球总量的12.1%，位居全球第二。且在2009-2019年期间，中国年均金融资产总额增长13.1%，是全球平均增长水平（6.4%）的两倍多。整体看来，中国财富总量在近20年迅速扩张。
随着不断扩张的财富总量，我国金融资产占比也不断提升。2020年，中国金融资产占总资产的44.2%，较2019年增加了33,890亿美元，同比增长10.2%。
| 地区/国家 |
财富总量 |
总财富变化 |
人均财富值 |
变化量 |
金融资产变化 |
非金融资产变化 |
|||
| 十亿美元 |
十亿美元 |
% |
美元 |
% |
十亿美元 |
% |
十亿美元 |
% |
|
| 非洲 |
4,946 |
36 |
0.7 |
7,371 |
-2.1 |
-24 |
1.0 |
26 |
0.9 |
| 亚太 |
75,277 |
4,694 |
6.7 |
60,790 |
5.0 |
2,974 |
6.4 |
2，549 |
6.4 |
| 中国 |
74,884 |
4,246 |
6.0 |
67,771 |
5.4 |
3,389 |
4.3 |
1,912 |
4.3 |
| 欧洲 |
103,213 |
9,179 |
9.8 |
174,836 |
9.8 |
6,648 |
6.6 |
3,969 |
6.6 |
| 印度 |
12,833 |
-594 |
-4.4 |
14,252 |
-6.1 |
119 |
-6.8 |
-782 |
-6.8 |
| 拉丁美洲 |
10,872 |
-1,215 |
-10.1 |
24,301 |
-11.4 |
-655 |
-10.5 |
-796 |
-10.5 |
| 北美洲 |
136,316 |
12,370 |
10.0 |
486,930 |
9.1 |
3145 |
7.7 |
3,145 |
7.7 |
| 全球 |
418,342 |
28,716 |
7.4 |
79,952 |
6.0 |
22486 |
9.7 |
10,023 |
4.8 |
（2）个人可投资资产规模与高净值人群数量快速增长
随着我国GDP首次突破百万亿人民币，居民个人可投资资产规模也在逐步提升。数据显示，2020年，我国个人持有的可投资资产总体规模达约241万亿元，同比提升26.84%。
我国高净值人群数量也快速增长。当前，我国个人可投资产在100万美元以上的人数占全球这一指标人数的9.4%，位居全球第二。高净值人群可投资资产在总体个人可投资资产中的占比逐年上升。数据显示，2020年，中国可投资资产在1000万人民币以上的高净值人群数量达262万人，高净值人群人均持有可投资资产约3209万人民币，共持有可投资资产84万亿人民币，占我国个人可投资产总额的34.9%，预计这一比值在2021年将达到35.8%。
（3）个人财富配置需求逐渐多元化
随着我国经济增速放缓，高净值人群的理财目标已不再局限于个人财富增长，而是保障财富安全、子女教育、财富传承等更加多元化的需求。数据显示，2021年，我国高净值人群财富目标中保障财富安全占比最大，为25%，其次是创造更多财富，占比18%。财富传承占比下降幅度最大，2021年占比11%，较2019年下降10pct。
（4）多项政策鼓励财富管理转型
自2019年以来，证监会及中证协发布多项利好财富管理相关业务发展的政策，促进券商财富管理转型。例如2019年5月，证监会在《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》中明确开展基金投顾业务的要求资质，标志着公募基金投资顾问业务试点正式落地,5家基金公司及子公司首批获得资质。
2021年6月，上交所在《关于下调基金交易经手费和交易单元使用费收费标准的通知》中提出基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.0045%双边收取，下调至按成交金额的0.004%双边收取，基金大宗交易经手费收费标准按调整后的标准费率同步下浮，下浮幅度维持不变，即按竞价交易经手费标准的50%向买卖双方收取。交易单元使用费收费标准由原每个交易单元每年5万元，下调至每个交易单元每年4.5万元。
| 日期 |
政策名称 |
制定部门 |
主要内容 |
| 2019/10/25 |
《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》 |
证监会 |
明确开展基金投顾业务的要求资质，标志着公募基金投资顾问业务试点正式落地,5家基金公司及子公司首批获得资质 |
| 2020/2/29 |
- |
证监会 |
首批18家券商获批基金投顾业务试点资格 |
| 2019/12/31 |
《暂免收取ETF上市初费和基金做市商为提供流动性服务产生的交易单元流量费》 |
上交所 |
12月31日起，暂免收取ETF上市初费和基金做市商为提供流动性服务产生的交易单元流量费；自2020年1月1日起，暂免收取ETF上市年费。下调本所主板和科创板上市公司股票（含存托凭证）上市费收费标准。 |
| 2020/7/10 |
《关于修改<证券公司分类监管规定>的决定》 |
证监会 |
引导券商将财富管理作为重要发展方向,明确对投资咨询业务收入或者代销金融产品业务收入位于行业前10和20名，分别加1分和0.5分，二者按孰高记分 |
| 2021/4/2 |
《关于开展证券公司账户管理功能优化试点评估的通知》 |
中证协 |
从建立综合客户账户、支持同名划转、分类账户管理三个方面优化现有账户管理模式 |
| 2021/5/25 |
《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》 |
上海市政府 |
提出一系列利好支持资管机构及相关金融机构发展的政策优惠。明确支持基金公司上市。 |
| 2021/6/30 |
《关于下调基金交易经手费和交易单元使用费收费标准的通知》 |
上交所 |
基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.0045%双边收取，下调至按成交金额的0.004%双边收取，基金大宗交易经手费收费标准按调整后的标准费率同步下浮，下浮幅度维持不变，即按竞价交易经手费标准的50%向买卖双方收取。交易单元使用费收费标准由原每个交易单元每年5万元，下调至每个交易单元每年4.5万元。 |
| 2021/6/30 |
《关于下调基金交易经手费收费标准的通知》 |
深交所 |
基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.00487%双边收取下调至按成交金额的0.004%双边收取，基金大宗交易经手费收费标准按调整后标准费率的50%双边收取。 |
| 2021/7/9 |
- |
证监会 |
第二批25家券商获批基金投顾业务试点资格 |
（5）券商财富管理佣金率持续下降
2013年3月25日，中国结算公司发布了《证券账户非现场开户实施暂行办法》，开启了券商网上开户的新模式，由于网上开户的传播范围较广而运营成本又远低于线下扩张，规模效应带来的边际成本大幅下降，推动了佣金率的进一步下滑。数据显示，2021年上半年，我国券商行业佣金率已下降0.25‰。佣金率的不断下滑导致证券公司经纪业务的利润空间不断受到压缩，代理买卖证券业务收入在总营业收入中的占比持续下降。
四、威胁分析
（1）相比之下，银行产品丰富度更高
与银行相比，券商产品的丰富度不足，且权益类产品占比较高，同质化现象严重。同时，产品引入方面缺乏相关的统筹机制。
（2）相比之下，银行渠道销售能力更强
银行能够提供较齐全的多元产品和服务，且产品风险有明显的层次感。与银行相比，券商渠道渠道销售能力不足。因此，客户对银行的信任度更高。加之市场波动以及投资品种的复杂化，高净值人群对私人银行等机构的信任度也更强。数据显示，2017年，50%左右的高净值人群更倾向于依赖银行进行财富管理。
行业分析报告是决策者了解行业信息、掌握行业现状、判断行业趋势的重要参考依据。随着国内外经济形势调整，未来我国各行业的发展都将进入新阶段，决策和判断也需要更加谨慎。在信息时代中谁掌握更多的行业信息，谁将在未来竞争和发展中处于更有利的位置。
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