供应链企业怎样才能壮大？我们认为，它需要不断扩大自己的业务范围、网点，由于供应链企业很少有固定资产，所以这种网点、业务的扩张实际上就是人员关系网的扩张。
从怡亚通的 380 平台的成长历程我们可以看到经销商向供应链服务商转型的路线。图表：怡亚通历年380平台收入
资料来源：观研天下整理
怡亚通的380平台在2008年决定进入快消品领域后，开始只是拿到了宝洁在深圳的经销商资格，由于公司出色的供应链管理能力（多年IT行业运营的积累），取得了宝洁的认可，因此进一步拿下了贵州的经销商资格。公司跟宝洁合作的过程中，积累了快消品行业的经验，也树立了行业口碑，慢慢的有越来越多的快消品品牌与怡亚通合作。而区域经销商也愿意加入怡亚通380平台来获得上游品牌更多的认可。
380 平台代理的品类、品牌、数额越来越大，随着公司业务量的几何级增长，越来越多的区域经销商愿意加入怡亚通网络（获得更多的品类、业务），而越来越多的区域经销商也使得上游品牌商愿意不断加大合作范围（给予更多业务量、地区）。
参考观研天下发布《2018年中国执行供应链服务行业分析报告-市场深度分析与发展前景研究》
380平台的聚集效应逐渐体现出来。我们可以看到，380平台2012年收入27亿， 2013年下半年开始放量全年达到45亿，2014年以来每月收入突破了10亿，全年达到120亿，2015年达到230亿，2016年达到323亿，2017年超过400亿。正是由于汇聚了上游大量品牌、下游大量门店，380 平台才可以开展各种 o2o 服务
（担保贷款、广告、微店等）。
目前怡亚通平台业务服务网络已达320多个城市，在行业内率先实现五个第一：全国规模第一（2017年营业收入 401.2亿元人民币）、全国服务网络第一（超过 320个城市建立了地区分销平台）、全国终端数覆盖第一（服务近200万家终端零售店）、全国产品品牌数第一（与超过2600个各行业知名品牌商保持战略合作关系）、全国人员团队规模第一（专业服务人员近30000人）。
从怡亚通由经销商向平台升级的过程中，我们发现，贸易商（经销商）向供应链平台转型的关键点在于扩大和多元化向上下游企业的营销能力，营销能力带来流量的扩大，对平台效应的产生形成了自我强化的正循环。
图表：怡亚通的深度分销380平台
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供应链企业是天然的轻资产企业，只要有足够的资金，可以立马产生非常大的收入、利润，因此，企业如果忽视风控，在利润导向下，可以把资产负债表吹得非常大。然而一旦产业周期波动，会影响利润率、周转率、以及资金利率，激进的供应链企业很可能因为现金流的压力带来业绩没法像高景气时那样增长，这会影响企业资本市场表现，从而进一步影响公司的融资能力，形成“现金流压力大—》业绩增长乏力—》股价下跌—》影响公司融资能力—》现金流压力进一步加大” 的恶性循环。
因此良好的风控能力非常重要，它包括：
（1）资金、业务规模的合理增长，不能过于激进地依靠融资堆收入、利润，要提高内生增长能力。（2）严格控制上下游回款和货物灭失风险，控制货权、节点及过程来控制信用风险。
（2）保持利润率的合理稳定，回到供应链企业赚服务费的定位，不从事博取行业商品价格波动的敞口收益。企业风险控制能力体现在财务报表上的结果为资产减值损失科目金额的大小，该科目中应收账款减值体现了对客户信用风险识别和控制能力；存货减值体现了对行业和货物风险识别和控制能力。我们将各企业资产减值损失占收入比例进行对比来观察各企业的风控能力：纵向对比可以发现17年由于行业景气回升坏账率降低、前期坏账损失的冲回以及收入规模扩大等原因，象屿股份、飞马国际、物产中大、易见股份、瑞茂通、东方嘉盛的资产减值损失占收入比例均有不同幅度的下降；怡亚通、建发股份（供应链业务）的资产减值损失占收入比例较为稳定；由于坏账损失的增加宁波东力（供应链）16年资产减值损失占利润总额比例大幅增长。横向对比可以看出 17年象屿股份的资产减值损失相对规模较大，主要原因在于存货计提3.0亿的减值损失，占利润总额比例为23.6%。
图表：各企业近三年资产减值损失及其细分科目占当期利润总额比例
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