综合成本率作为衡量财险公司承保端盈利能力的关键指标，由赔付率和 费用率构成，即衡量公司承保业务中已赚保费扣除赔付支出（赔付率） 和费用支出（费用率）后的利润情况。从行业和上市保险公司过去年度 的综合成本率情况来看，行业和公司的综合成本率在不同年份中波动幅 度较大，究其原因主要为自然灾害的不确定性带来的赔付率的波动以及 市场竞争带来的费用率的波动，具体包括以下几个方面：
第一，2008 年 全国冰冻灾害对社会带来严重的财产损失，从而使得财险公司的赔付支 出剧增；
第二，2006 年交强险的正式实施，带来车险市场的保费高速增 长，各财险公司为了抢占这块市场，纷纷通过加大渠道费用投入以及变 相给客户回扣等行为推升了费用率，直至 2008 年原保监会下发《关于印 发〈中国保监会关于进一步规范财产保险市场秩序工作方案〉的通知》（简称“70 号文”）对财险市场恶性价格竞争、通过虚假批单退费等方式 违规支付高额手续费的行为进行规范，带来综合成本率的下行，并在后 续几年维持了一段时间的低位水平，行业承保盈利较佳，但后续随着市 场的竞争态势发展行业综合成本率出现了一定的抬升；
第三，自 2015 年第一次商车费改开始，监管层的本意是希望将定价权交给保险公司，将 选择权交给市场，通过改革倒逼公司降低费用率水平，提高赔付率以实 现让利于消费者的目标，但从费改推出后市场主体的反应来看，各市场 主体为了不断抢占市场份额仍采取了粗放的费用投入模式，压低价格， 使得行业整体的费用率进一步上涨，推动行业近两年综合成本率的抬升。
参考观研天下发布《2018年中国财产保险市场分析报告-行业深度调研与发展前景预测》
根据行业龙头“老三家”（人保财险、平安财险、太保财险）过往年度的 综合成本率变化情况，可以看到波动的趋势与行业整体一致，但综合成 本率基本都优于行业整体，究其原因主要为大公司由于业务规模大，规 模效应优势明显，使得大公司的总体费用率会低于中小公司带来综合成 本率更低。
第一，2008 年 全国冰冻灾害对社会带来严重的财产损失，从而使得财险公司的赔付支 出剧增；
第二，2006 年交强险的正式实施，带来车险市场的保费高速增 长，各财险公司为了抢占这块市场，纷纷通过加大渠道费用投入以及变 相给客户回扣等行为推升了费用率，直至 2008 年原保监会下发《关于印 发〈中国保监会关于进一步规范财产保险市场秩序工作方案〉的通知》（简称“70 号文”）对财险市场恶性价格竞争、通过虚假批单退费等方式 违规支付高额手续费的行为进行规范，带来综合成本率的下行，并在后 续几年维持了一段时间的低位水平，行业承保盈利较佳，但后续随着市 场的竞争态势发展行业综合成本率出现了一定的抬升；
第三，自 2015 年第一次商车费改开始，监管层的本意是希望将定价权交给保险公司，将 选择权交给市场，通过改革倒逼公司降低费用率水平，提高赔付率以实 现让利于消费者的目标，但从费改推出后市场主体的反应来看，各市场 主体为了不断抢占市场份额仍采取了粗放的费用投入模式，压低价格， 使得行业整体的费用率进一步上涨，推动行业近两年综合成本率的抬升。
参考观研天下发布《2018年中国财产保险市场分析报告-行业深度调研与发展前景预测》
图表：财险行业整体综合成本率受市场环境波动较大
资料来源：公开资料整理
根据行业龙头“老三家”（人保财险、平安财险、太保财险）过往年度的 综合成本率变化情况，可以看到波动的趋势与行业整体一致，但综合成 本率基本都优于行业整体，究其原因主要为大公司由于业务规模大，规 模效应优势明显，使得大公司的总体费用率会低于中小公司带来综合成 本率更低。
图表：行业龙头综合成本率与行业整体趋势一致且略优于行业
资料来源：公开资料整理
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