从利率传导效率来看，货币市场短期利率向债券市场和贷款利率传导效率较好。2016年8月以来，货币市场利率上升约50-60个基点，债券市场收益率上升约100-150个基点，贷款加权平均利率亦上升50-60个基点。但由于存款利率上浮存在上限的自律机制，存款利率对市场利率的变化敏感性较差。
图表：2016年底以来企业债（AAA）利率走高，1Q18有所下降（单位：%）
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参考观研天下发布《2018年中国智慧银行行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
图表：2016年底以来金融机构贷款加权平均利率持续向上（单位：%）
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一季度存款利率上升与市场利率下降，“两轨”趋近的趋势正在演绎。
存款利率在一季度就已经开始呈现上升趋势。一季度流动性相对宽松的大环境带来金融市场利率中枢的下降，1Q18SHIBOR（1个月）、同业存单发行利率（1个月）、国债到期收益率（10年）的中枢较17年均有下迁。图表：2016年底以来货币市场利率中枢上升，1Q18有所下降（单位：%）
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