银行业发展不再以“规模促业绩”为核心诉求，体现为当前银行规模扩张放缓但业绩增长提速。从长期来看，行业正处在精细化高质量发展的征程之上，我们将高质量发展定义为“低成本”和“高能力”的优选组合。
图表：定调高质量发展
资料来源：观研天下整理
在2016年由过剩产能行业“资不抵债”引发大规模信用债违约的情况下，银行不良率攀顶，估值中枢下行。自17年以来，伴随宏观经济的企稳复苏，银行资产质量改善能够不断从定期数据中得到验证，此时板块也再次迎来新一轮估值修复。
参考观研天下发布《2018年中国智慧银行行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
图表：不良率自16年开始高位企稳
资料来源：观研天下整理
图表：银行估值水平与资产质量高度相关
资料来源：观研天下整理
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