参考中国报告网发布《2016-2022年中国公私合作(PPP)行业发展现状及十三五发展态势预测报告》
政策规范利于 PPP 可持续健康发展，堵住偏门只留合规 PPP 一条康庄 大道。5 月以来财政部接连下发 50 号文，财政部 87 号文，都旨在促进 PPP 健康可持续发展，要求地方政府、社会投资人转向合规的 PPP 项 目。50 号文最主要的是限制地方政府通过融资平台违规举债投项目，融 资平台收到抑制后，政府只能转向 PPP 模式来进行基建项目投融资。87 号文堵住政府购买服务的偏门，进一步逼迫地方政府转向合规 PPP。
PPP 资产证券化迎重大突破，有望进入全面发展期。6 月 19 日，财政 部、中国人民银行、中国证监会发布了《关于规范开展政府和社会资本 合作项目资产证券化有关事宜的通知》。《通知》的推出体现了政府对 PPP 资产证券化的大力支持态度，坚定了社会各界参与 PPP 项目的积 极性和信心，PPP 资产证券化迎重大利好。相比发改委与证监会去年 12 月推出的 2698 号文，此次《通知》有以下重大突破：1. 明确拓展了 PPP 可证券化基础资产，提出了 PPP 相关未来收益权、股权、PPPreits 等 创新方向；2. 放宽了对 PPP 项目运营期限的要求，仅对股权证券化有 运营期满 2 年的要求，对债权等证券化无运营期限要求，甚至鼓励探索 在建设期进行资产证券化；3. 明确了使用者付费、政府付费、可行性缺 口补助等不同类型的 PPP 项目都可进行资产证券化，可证券化 PPP 项 目大为丰富；4. 本次财政部联手央行、证监会共同推动资产证券化，央 行负责监管资产支持票据（ABN），证监会负责监管资产支持证券（ABS）， PPP 资产证券化进入双引擎驱动时代。我们认为，此次《通知》极大的 拓宽了 PPP 资产证券化的可操作性空间，有望促 PPP 资产证券化进入 全面推广期。
5 月 PPP 成交额同比超预期，利率上行不改今年行业高增长。根据龙元 明城公布数据，1-5 月全国 PPP 累计成交（即公开中标项目）金额 11174 亿元，同比增长 52.7%，较 1-4 月增速提升 3.2 个 pct，其中 5 月单月成 交 2616 亿元，同比增长 64.3%。即便在 50 号文出台及资金价格上涨背 景下，5 月 PPP 订单仍在加速。我们认为近期 PPP 系列规范化政策利 好 PPP 行业长远发展，而资金价格将逐渐向政府转嫁，双边浮动利率条 款将是大趋势，该落地的政府项目不会因为当期价格贵一点就非要等到 过几年利率降下来再做。尽管后续边际增速可能阶段性承压（预计政策 和资金压力对后续 PPP 项目签约落地都会产生一定影响），但并不改变 今年 PPP 行业高增长的性质。
资料来源：龙元明城 PPP 研究中心，中国报告网整理
资料来源：龙元明城 PPP 研究中心，中国报告网整理
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近期利率出现下行，最紧张时刻可能已经过去。近期，上海银行间各期 限拆放利率（Shibor）开始出现下行，630 银行 MPA 考核之前的流动性 紧张程度低于预期。6 月份以来十年期国债的收益率下行幅度明显，已 从最高点 3.7%回落至 3.5%附近，市场对于流动性紧张程度的预期正在 修正，目前市场预期逐渐转为今年三季度流动性好于二季度。政策规范利于 PPP 可持续健康发展，堵住偏门只留合规 PPP 一条康庄 大道。5 月以来财政部接连下发 50 号文，财政部 87 号文，都旨在促进 PPP 健康可持续发展，要求地方政府、社会投资人转向合规的 PPP 项 目。50 号文最主要的是限制地方政府通过融资平台违规举债投项目，融 资平台收到抑制后，政府只能转向 PPP 模式来进行基建项目投融资。87 号文堵住政府购买服务的偏门，进一步逼迫地方政府转向合规 PPP。
PPP 资产证券化迎重大突破，有望进入全面发展期。6 月 19 日，财政 部、中国人民银行、中国证监会发布了《关于规范开展政府和社会资本 合作项目资产证券化有关事宜的通知》。《通知》的推出体现了政府对 PPP 资产证券化的大力支持态度，坚定了社会各界参与 PPP 项目的积 极性和信心，PPP 资产证券化迎重大利好。相比发改委与证监会去年 12 月推出的 2698 号文，此次《通知》有以下重大突破：1. 明确拓展了 PPP 可证券化基础资产，提出了 PPP 相关未来收益权、股权、PPPreits 等 创新方向；2. 放宽了对 PPP 项目运营期限的要求，仅对股权证券化有 运营期满 2 年的要求，对债权等证券化无运营期限要求，甚至鼓励探索 在建设期进行资产证券化；3. 明确了使用者付费、政府付费、可行性缺 口补助等不同类型的 PPP 项目都可进行资产证券化，可证券化 PPP 项 目大为丰富；4. 本次财政部联手央行、证监会共同推动资产证券化，央 行负责监管资产支持票据（ABN），证监会负责监管资产支持证券（ABS）， PPP 资产证券化进入双引擎驱动时代。我们认为，此次《通知》极大的 拓宽了 PPP 资产证券化的可操作性空间，有望促 PPP 资产证券化进入 全面推广期。
资料来源：财政部，中国报告网整理，转载请注明出处（XZJ）
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