一、解开信用卡业务盈利的斯芬克斯之谜
长久以来，关于信用卡业务的盈利问题争议不断。据腾讯财经报道，银行业协会专职副会长杨再平在2010年中国信用卡高峰论坛上谈及，58家信用卡发卡行只有5家盈利，信用卡业务深陷盈利困局。业界普遍认为，发卡量300万张是信用卡业务盈亏平衡点。经过多年的“跑马圈地”，截至2017年底，15家披露累计发卡量的上市银行中有13家发卡量超过300万张，其中12家发卡量超过3000万张。
国内上市银行披露的信用卡收入以及利润的寥寥无几，根据相关报道梳理，大多数上市银行信用卡业务已实现盈利。据南方网报道，2005年广发银行成为我国银行业中率先实现在信用卡业务上盈利的银行；据新闻晨报报道，2006年招行和中信银行宣布实现盈利；据中国证券报报道，2009年交行信用卡业务实现盈利；光大银行在2011年年报中披露其信用卡业务利润为7.85亿元；兴业银行2012年年报披露信用卡业务实现账面利润13.1亿元；北京银行2012年年报披露信用卡业务税前利润6543万元。
2017年部分银行信用卡业务对营收和利润的贡献加大，盈利能力强劲。其中，招行信用卡业务利息收入395.38亿元，非息收入149.13亿元；中信银行利息收入85.01亿元，非息收入286亿元；浦发和光大分别实现487.51和280亿元业务收入；民生银行披露其信用卡手续费及佣金收入213.83亿元。
那么，信用卡业务究竟如何盈利呢？
二、“五脏俱全”，多元化的收入来源
信用卡业务收入主要包括利息收入和非利息收入。非利息收入则主要包括年费收入、商户回佣收入、取现收入、分期付款手续费收入、惩罚性收入、以及其他增值业务手续费收入。其中，分期付款手续费实质是利息收入，国际信用卡机构一般将其归为利息收入，国内招行也自2015年起将其归入利息收入。
资料来源：公开资料整理
信用卡业务收入以利息收入、分期手续费以及滞纳金收入为主。据银数观卡数据，以2016年上半年为例，银联数据客户银行信用卡业务收入结构为：利息收入占比最高，达42.4%；分期手续费次之，占比为28%；滞纳金收入占比达16.1%。利息收入、分期手续费以及滞纳金收入合计占比达86.5%，贡献了信用卡业务绝大部分收入；商户佣金收入占比不到10%，信用卡年费收入占比仅有3.6%。
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信用卡业务收入贯穿于从新客户到循环信贷型客户的整个生命周期。
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1.利息收入，中流砥柱
利息收入是信用卡收入的主要部分，即透支使用信用额度所支付的利息。信用卡还款有两种方式：全额还款或者最低还款，如果持卡人选择最低还款，那么持卡人可以在保持良好信用记录的同时享受循环信用，但对于剩余的未还款部分，银行将收取高额的利息，即为循环利息，而一般循环利息率为日息万分之五，换算为年利息率高达18.25%，远高于普通贷款利率。如果是信用卡取现造成的透支，还不能享受免息期，自透支取现交易日当天起按日利率万分之五收取利息，按月计收复利。
央行于2016年4月15日发布了《关于信用卡业务有关事项的通知》，从2017年1月1日起取消统一规定的信用卡透支利率标准，实行上下限区间管理。透支利率上限为日息万分之五，下限为日息万分之五的0.7倍。同时取消关于透支消费免息还款最长期限、最低还款额标准及附加条件的规定。
根据银联数据披露的数据，1H16银联客户银行信用卡业务收入的利息收入占比42.4%左右，分期手续费收入占比28%。考虑到分期手续费本质上是利息收入，那么实际利息收入占比约70%，与美国主要银行信用卡业务利息收入占比接近。
备注：2017年1月1日起，信用卡新规已将滞纳金和超限费统一归入违约金。
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2.分期收入，筑梦新蓝海信用卡分期绕开了消费者难以接受循环利息的消费习惯，将支付利息转化为支付看似不高的分期手续费。通过测算，分期实际年化利率较高，能带来非常可观的手续费收入。
一笔本金6000元、每期手续费率为0.7%、分为6期的产品按期平均摊销手续费和本金，年利率该如何计算呢？因为持卡人多次还款，但每期手续费却是一直按照分期总金额收取的，为了准确计算分期付款的实际利率，需要引入期初金额（pv），每期还款额（pmt），每期利率（r）和还款期数（t）四个概念。
分期付款业务实质上是一种循环透支产品，有利于扩大消费和控制风险。目前分期产品主要有账单分期、灵活分期、大额分期、现金分期、POS分期几种。根据银联数据统计，1H17账单分期占各行分期业务笔数的60.62%；大额分期仅占8.2%，但收入占比高达41.19%。
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账单分期实质是对持卡人账务的调整处理，从银行的角度来说，账单分期运营成本最低。账单日至最后还款日期间，持卡人将已出账单的金额办理分期。因此银行无需发展商户也无需投入POS机，持卡人可通过网银等自助办理，极大降低了运营成本。
大额分期收益较高，是银行根据持卡人特定的大额消费需求结合信用资质，提供的分期贷款模式。当前各大商行力推汽车分期产品，汽车消费单笔金额高，信贷需求旺盛，已经形成信用卡分期付款与汽车金融公司贷款平分天下的局面。由于汽车分期业务涉及与大型汽车厂合作，大型商业银行往往具备更多优势，如工行、招行与大型汽车厂商合作，推出新车型“零手续费”等优惠。
当前银行还积极利用渠道优势，发展自家的网上商城分期购物。如农行的“购物易”、招行的“非常e购”、建行的“龙卡商城”等。
灵活分期是具体一笔消费已记账还未出账之前，持卡人申请直接转换成分期支付；现金分期是持卡人将信用卡额度转换为现金，并按指定期数分期归还；POS分期是持卡人在与发卡行有合作关系的商场购物后，在结账前对营业员表明该笔消费需要分期付款，并选择分期期数后，由营业员在专门的pos机上刷卡的一种提前消费方式。持卡人在分期后根据对账单上金额按期支付，直至全部分期金额还清为止。
分期业务已成为中小银行弯道超车的重要途径。相比卡量大的全国性银行，中小银行想要实现信用卡业务的弯道超车，可以更多在产品定价上做文章，差异化定制分期产品利率，快速抢占市场份额。近几年，中信银行信用卡分期业务收入增速保持在40%以上，2017年实现信用卡分期收入201.31亿元，同比增长63.26%。
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参考观研天下发布《2018年中国信用卡行业分析报告-市场深度调查与发展前景研究》
3.商户回佣，以量补价
刷卡回佣指客户刷卡消费，商家按交易额的一定比例向银行支付费用。一般来讲，发卡行、银联、收单行、商户、持卡人五者涉及信用卡消费的全过程，而这部分回佣通常是由发卡行、银联和收单行分享，曾长期处于7:1:2左右的水平。
我国信用卡刷卡费率较低，但由于交易量快速增长，形成了以量补价的局面。中国信用卡特约商户向发卡银行支付的手续费费率相对较低，大约为交易额的0.5%，而发达国家普遍在2%以上。
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注：1.单店营业面积在100（含100）平方米以下的餐饮类商户按一般类商户标准执行；
2.未在表中列出行业按一般类商户标准执行；
3.收单服务费为基准价，实际执行时上下浮动范围为10%。
2016年3月18日，国家发改委和人民银行发布了《关于完善银行卡手续费定价机制的通知》，从2016年9月6日起全面下调银行卡刷卡手续费，商户的刷卡手续费成本大幅下降。
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未来商业银行在商户回佣方面依然难以在“价”上有所作为。随着第三方支付机构的兴起，技术壁垒和市场壁垒均被打破，市场竞争白热化且缺少同一的规范，商业银行难以掌握“价”的主动权，但依然能够通过“量”的扩张实现这块收入的增长。
4.其他收入，占比小难有大作为
年费收入即银行每年为提供信用卡服务而收取的一定费用。在2005年以前，年费收入在信用卡收入中的占比相对较高。但2005年以后，由于竞争的加剧，为抢夺客户资源各行纷纷推出首年免年费，以及在规定的期限内刷满一定笔数或一定的金额等就会免去年费等优惠，使得年费收入占比大幅下降。
年费收入占比呈现连年下降的趋势，目前各家银行的年费收入水平均处于非常低的水平。2014年底浦发银行宣布，自2015年起，除部分提供特别权益的卡片以外,浦发信用卡旗下50多个产品都将无条件终身免年费。浦发银行的举措对其他银行的年费收取规定产生影响。我们预计未来银行或将从差异化产品定价入手，为高净值客户提供高价值服务，赚取一定的年费收入，而普通信用卡则不收取年费。
取现收入即银行预借持卡人现金而收取的手续费收入。多数银行信用卡取现手续费在境内按交易金额的1%或2%收取，而在境外根据网络不同，则一般需要在交易金额的1%的基础上加上一定金额作为取现手续费，亦或是直接按照交易金额的3%来收取手续费，并且一般有最低费用的限制，远高于境内交易的手续费率。惩罚性收入包括滞纳金、超限费。2017年1月1日施行的信用卡新规取消了超限费，由发卡机构和持卡人协议约定违约金。滞纳金是指当持卡人在到期还款日前未及时归还账单最低还款，除了利息之外，对于最低还款额未还部分要收取5%的滞纳金，最低收取10元人民币或1美元。超限费则是指信用卡超额透支所支付的罚金，但并非所有银行的信用卡都可以超额，而对于超出部分银行会收取相应的超额费，通常为超出额度的5%且会按月收取直至还清。
三、信用卡业务支出，考验综合经营能力
运营成本
运营成本是信用卡系统建立、维护成本等。信用卡业务涉及授信、营销、信贷审批、风险管理、后台管理、数据仓库、对账单、收款、管理信息和报表系统等。一般认为，150万张流通活卡是经营基础，200-250万张可以保证收支平衡，超过300万张则有可能实现盈利。
营销成本
营销成本指发卡行为促使客户使用本行卡片的促销成本。各大银行“跑马圈地”时期为了抢占市场份额，不惜投入大量资金营销，抬高了营销成本。
资金成本
资金成本指发卡行为持卡人透支消费所垫付资金而付出的成本，可以理解为信用卡贷款FTP价格。比如，A银行信用卡贷款FTP价格为5%，则当信用卡收益率高于5%，则带来正的利差收入。
风险成本
风险成本包括坏账损失以及信用卡欺诈。
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