参考中国报告网发布《2016-2022年中国危废处理产业发展监测及十三五发展定位分析报告》
资本加速涌入，行业2.0时代即将到来
在2013年末两高司法解释颁布后，监管日益严格使得长期存在的产废企业瞒报、漏报等漏洞被逐步堵住，国内危废处置量高速增长，2014~2015年，国内危废处置规模分别为929/1,174万吨，同比上升32%/26%。行业处理量增加推动危废处理设施数量持续上升，截止2015年，国内各省颁发的危险废物（含医疗废物）经营许可证共2,034份，较2014年上升6%。从危废许可证所属区域分布看，危废处置企业主要集中华东及华南等工业发达省份，其中江苏省以327份许可证位居国内第一，其次为为湖南、广东、浙江、山东等省份。
受危废无害化处置目前处于量价齐升阶段驱动，行业盈利能力突出，且危废设施投资额相对偏低（通常3万吨左右焚烧/填埋设施投资规模约1.0~1.5亿元），因此市场对投资危废行业兴趣日益增强。近3年来，除传统企业快速跑马圈地，巩固市场份额和竞争优势外，新进入者也在积极布局。从上市公司层面，可以明显观察到通过延伸产业链、并购跨界、资产注入等方式介入危废处置业务的现象日益频繁，涉及危废业务的上市公司数量快速上升，目前新进入者的处理规模已不容小觑。
从业务布局看，绝大多数企业将项目收并购和业务发展重心放在危废无害化业务，特别是在焚烧及填埋投入大量资源；从区域布局看，主要围绕珠三角、长三角、山东、京津冀等危废核心区域拓展市场；从处置设施类型选择看，除部分跨界者选用水泥窑协同处置技术外，绝大多数危废市场参与者依托专业危废处置设施进行废物处理利用及处置活动。
在各路资本涌入、上游清洁生产&企业自建危废设施积极推进、水泥窑协同处置规模日益庞大背景下，危废无害化处置业务获取超额回报的篇章终会翻过。我们预计行业供需从供给严重不足阶段转向到供给紧平衡的时点或在2019~2020年附近出现，行业即将进入新的2.0时代。
在2.0时代，行业供需严重错配问题初步解决后，危废处置企业之间的竞争会明显加剧，行业景气度高涨带来的红利逐步消失，危废处置企业对于下一步的竞争形势和战略布局有清醒认识，方能在行业新阶段到来时立于不败之地。
海外龙头经验昭示发展路径：持续并购、多元及业务前移
Clean Harbors最早成立于1980年，起初只是运输和处理危废的区域性小公司，目前已经成长为美国规模最大的第三方危废处理公司，也是北美最大的废油再炼企业。Clean Harbors的成长史就是公司的并购史，公司在成立后实施了大大小小近40次外延并购，成功实现跨越式成长扩张。2015年，公司焚烧及填埋的处理量占北美所有商业化运营的危废焚烧设施和填埋设施总处理量的65%和24%，焚烧规模在业内排名第一，填埋处置规模在业内排名第二，仅次于US. Ecology。
目前Clean Harbors共有技术服务、工业&现场服务、废油精炼&循环、清洁服务、油气服务、存储服务等6个业务部门。2015年，公司实现营业收入32.75亿美元，六大业务中，技术服务为公司贡献了11.39亿美元的营业收入，占总收入的34.78%，其次是工业&现场服务，贡献了9.24亿美元的营业收入，占总收入的28.21%。近五年来，技术服务业务和工业&现场服务业务的毛利率维持在30%左右。通过外延并购纳入的清洁服务业务和废油精炼&循环业务分别贡献了6.35亿美元和3.07美元，占总收入的19.38%和9.37%。油气服务业务和存储业务合计贡献了2.74亿美元，占总收入的8.36%，已成为关键贡献点。
公司已经成功打造一站式服务平台，且公司多年来在行业内规范运营，在行业内的品牌优势已经塑造。客户基础广泛和服务类型多元化有效提升公司对现有客户的二次开发能力，通过对同一客户的跨部门交叉销售服务，公司既可以节约成本又能创造新业务点。此外，品牌优势、一站式高质服务、渠道及服务半径广泛等导致客户转换成本非常高，有效提升了公司在和客户谈判时的溢价能力。基于此，尽管上游危废产量不断下滑，且市场竞争较为激烈，但公司并未受此影响，过往10年的毛利率及EBITDA利润率基本稳定且维持在较高水平，公司拥有较强的盈利创造能力。
危废处置企业传统的商业模式是通过在其自有处置设施内，以末端处置的方式，接收并处置废物进而创造收入及利润。随着产废企业清洁生产活动的日益推进及行业竞争的加剧，Clean Harbors开始认识到只提供危废末端处理的弊端，逐步将公司业务前移，充分介入工业客户的生产经营活动，通过自身强大的专家业务团队为客户提供与危废相关的工业&现场服务，在客户的厂房设施内或客户指定的业务区域内提供专业及系统技术解决方案，进而创造收入及利润。
Clean Harbors在非自身处置设施内创造的收入划分在工业&现场服务板块内，工业&现场服务进一步分为工业服务及现场服务两类，工业服务主要指Clean Harbors的员工在客户厂房设施内的现场服务，为精炼企业、采矿企业、化工厂、油砂企业、发电设施等提供设施维护服务及特殊工业服务，如液体/干真空、水力清砂、蒸汽清洗等。现场服务指Clean Harbors的专家团队利用专业设备及资源，为精炼企业等客户在任何指定的位置提供服务，例如密闭油罐清理、拆除、泄漏清理、车辆清洗、产品回收、污水处理及过滤等。通过提供工业&现场服务，公司在创造新利润增长点的同时，也通过专业化服务获取客户高度信任，提升客户粘性。
经过多年发展，目前CleanHarbors的工业&现场服务已经具有相当规模，已成为公司核心利润贡献点。在2005~2015年的过去10年中，CleanHarbors的工业&现场服务板块收入规模呈现趋势上升趋势，自2005年的2.39亿美元上升至2015年的9.24亿美元，复合增速为14%。从在Clean Harbors总收入中占比看，在剔除2013~2014年后，工业&现场服务板块收入在总收入中占比基本稳定，大体维持在30%~40%区间范围。2013~2014年工业&现场服务板块收入占比降至20%以下，主要原因是在2012年末收购Safety-Kleen及2013年收购Evergreen Oil之后，Clean Harbors新增废油精炼&循环以及清洁服务两个业务板块，工业&现场服务板块在公司收入中占比相应下降。
资本加速涌入，行业2.0时代即将到来
在2013年末两高司法解释颁布后，监管日益严格使得长期存在的产废企业瞒报、漏报等漏洞被逐步堵住，国内危废处置量高速增长，2014~2015年，国内危废处置规模分别为929/1,174万吨，同比上升32%/26%。行业处理量增加推动危废处理设施数量持续上升，截止2015年，国内各省颁发的危险废物（含医疗废物）经营许可证共2,034份，较2014年上升6%。从危废许可证所属区域分布看，危废处置企业主要集中华东及华南等工业发达省份，其中江苏省以327份许可证位居国内第一，其次为为湖南、广东、浙江、山东等省份。
数据来源：中国统计数据库
数据来源：中国统计数据库
受危废无害化处置目前处于量价齐升阶段驱动，行业盈利能力突出，且危废设施投资额相对偏低（通常3万吨左右焚烧/填埋设施投资规模约1.0~1.5亿元），因此市场对投资危废行业兴趣日益增强。近3年来，除传统企业快速跑马圈地，巩固市场份额和竞争优势外，新进入者也在积极布局。从上市公司层面，可以明显观察到通过延伸产业链、并购跨界、资产注入等方式介入危废处置业务的现象日益频繁，涉及危废业务的上市公司数量快速上升，目前新进入者的处理规模已不容小觑。
从业务布局看，绝大多数企业将项目收并购和业务发展重心放在危废无害化业务，特别是在焚烧及填埋投入大量资源；从区域布局看，主要围绕珠三角、长三角、山东、京津冀等危废核心区域拓展市场；从处置设施类型选择看，除部分跨界者选用水泥窑协同处置技术外，绝大多数危废市场参与者依托专业危废处置设施进行废物处理利用及处置活动。
数据来源：中国统计数据库
在各路资本涌入、上游清洁生产&企业自建危废设施积极推进、水泥窑协同处置规模日益庞大背景下，危废无害化处置业务获取超额回报的篇章终会翻过。我们预计行业供需从供给严重不足阶段转向到供给紧平衡的时点或在2019~2020年附近出现，行业即将进入新的2.0时代。
数据来源：中国统计数据库
在2.0时代，行业供需严重错配问题初步解决后，危废处置企业之间的竞争会明显加剧，行业景气度高涨带来的红利逐步消失，危废处置企业对于下一步的竞争形势和战略布局有清醒认识，方能在行业新阶段到来时立于不败之地。
海外龙头经验昭示发展路径：持续并购、多元及业务前移
Clean Harbors最早成立于1980年，起初只是运输和处理危废的区域性小公司，目前已经成长为美国规模最大的第三方危废处理公司，也是北美最大的废油再炼企业。Clean Harbors的成长史就是公司的并购史，公司在成立后实施了大大小小近40次外延并购，成功实现跨越式成长扩张。2015年，公司焚烧及填埋的处理量占北美所有商业化运营的危废焚烧设施和填埋设施总处理量的65%和24%，焚烧规模在业内排名第一，填埋处置规模在业内排名第二，仅次于US. Ecology。
资料来源：中国报告网整理
目前Clean Harbors共有技术服务、工业&现场服务、废油精炼&循环、清洁服务、油气服务、存储服务等6个业务部门。2015年，公司实现营业收入32.75亿美元，六大业务中，技术服务为公司贡献了11.39亿美元的营业收入，占总收入的34.78%，其次是工业&现场服务，贡献了9.24亿美元的营业收入，占总收入的28.21%。近五年来，技术服务业务和工业&现场服务业务的毛利率维持在30%左右。通过外延并购纳入的清洁服务业务和废油精炼&循环业务分别贡献了6.35亿美元和3.07美元，占总收入的19.38%和9.37%。油气服务业务和存储业务合计贡献了2.74亿美元，占总收入的8.36%，已成为关键贡献点。
数据来源：中国统计数据库
数据来源：中国统计数据库
公司已经成功打造一站式服务平台，且公司多年来在行业内规范运营，在行业内的品牌优势已经塑造。客户基础广泛和服务类型多元化有效提升公司对现有客户的二次开发能力，通过对同一客户的跨部门交叉销售服务，公司既可以节约成本又能创造新业务点。此外，品牌优势、一站式高质服务、渠道及服务半径广泛等导致客户转换成本非常高，有效提升了公司在和客户谈判时的溢价能力。基于此，尽管上游危废产量不断下滑，且市场竞争较为激烈，但公司并未受此影响，过往10年的毛利率及EBITDA利润率基本稳定且维持在较高水平，公司拥有较强的盈利创造能力。
数据来源：中国统计数据库
危废处置企业传统的商业模式是通过在其自有处置设施内，以末端处置的方式，接收并处置废物进而创造收入及利润。随着产废企业清洁生产活动的日益推进及行业竞争的加剧，Clean Harbors开始认识到只提供危废末端处理的弊端，逐步将公司业务前移，充分介入工业客户的生产经营活动，通过自身强大的专家业务团队为客户提供与危废相关的工业&现场服务，在客户的厂房设施内或客户指定的业务区域内提供专业及系统技术解决方案，进而创造收入及利润。
Clean Harbors在非自身处置设施内创造的收入划分在工业&现场服务板块内，工业&现场服务进一步分为工业服务及现场服务两类，工业服务主要指Clean Harbors的员工在客户厂房设施内的现场服务，为精炼企业、采矿企业、化工厂、油砂企业、发电设施等提供设施维护服务及特殊工业服务，如液体/干真空、水力清砂、蒸汽清洗等。现场服务指Clean Harbors的专家团队利用专业设备及资源，为精炼企业等客户在任何指定的位置提供服务，例如密闭油罐清理、拆除、泄漏清理、车辆清洗、产品回收、污水处理及过滤等。通过提供工业&现场服务，公司在创造新利润增长点的同时，也通过专业化服务获取客户高度信任，提升客户粘性。
经过多年发展，目前CleanHarbors的工业&现场服务已经具有相当规模，已成为公司核心利润贡献点。在2005~2015年的过去10年中，CleanHarbors的工业&现场服务板块收入规模呈现趋势上升趋势，自2005年的2.39亿美元上升至2015年的9.24亿美元，复合增速为14%。从在Clean Harbors总收入中占比看，在剔除2013~2014年后，工业&现场服务板块收入在总收入中占比基本稳定，大体维持在30%~40%区间范围。2013~2014年工业&现场服务板块收入占比降至20%以下，主要原因是在2012年末收购Safety-Kleen及2013年收购Evergreen Oil之后，Clean Harbors新增废油精炼&循环以及清洁服务两个业务板块，工业&现场服务板块在公司收入中占比相应下降。
数据来源：中国统计数据库
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