第三方基金销售指既不是基金公司本身、又不是其他金融机构进行基金销售的公司。第三方基金销售机构必须经过证监会批准取得牌照才可以开展业务。我国第三方基金销售行业商业模式包括To C模式、To B模式、To B+To C模式，其中,To C模式是我国第三方基金销售行业最为常见的销售模式,To B模式和To B+To C模式起步较晚，发展较快。
目前第三方基金销售行业典型代表有天天基金（东方财富）、蚂蚁基金（阿里系）、好买基金（腾讯系）、肯特瑞基金（京东系）、陆金所基金（平安系）和同花顺爱基金等，基金代销行业已是一片红海市场。随着行业参与者不断增多，市场竞争愈趋激烈。
从行业发展趋势来看，未来我国第三方基金代销费率或将进一步下降；相关企业收入持续优化，定价话语权不断增强。
代销费率或将进一步下降：自2012年发放首批基金代销牌照以来，独立基金销售机构快速攀升。2013年6月，证监会修订《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，放开对基金销售申购和赎回费率不能低于4折规定的限制，自此点燃基金代销机构之间价格战的战火。2016年蚂蚁入股数米基金（后更名蚂蚁基金），并率先将基金申购费率降至1折，倒逼其他代销机构跟随降价，行业价格竞争日益激烈。基于此种情况，我国第三方基金代销费率将进一步下降。
相关企业收入持续优化，定价话语权不断增强：基金代销机构盈利模式大都相似，收来源分为两部分：一是向客户收取的认购/申购、赎回等费用，采用净额交收模式，由代销机构一次性收取，与基金交投活跃度紧密相关；二是向基金公司收取的尾随佣金和销售服务费（仅针对货币基金及部分债券基金产品），按照代销基金保有量和约定计提比例从基金资产中每日计提，与基金保有规模正相关。以行业龙头企业天天基金为例，2016-2019年天天基金尾随佣金及销售服务费占基金销售收入的比重由62%上升至71%，收入结构持续优化。
我国第三方基金销售行业商业模式
数据来源：公开资料整理
我国第三方基金销售行业竞争格局
| 类别 |
天天基金 |
蚂蚁基金 |
好买基金 |
陆金所 |
同花顺 |
肯特瑞 |
| 股东背景 |
2008.12 |
2007.08 |
2011.08 |
2014.12 |
2011.09 |
2015.08 |
| 成立时间 |
2012.02 |
2012.04 |
2012.02 |
2015.08 |
2012.04 |
2016.01 |
| 取得牌照时间 |
5502 |
5059 |
5139 |
4829 |
4955 |
4821 |
| 代销基金产品数量（只) |
140 |
132 |
135 |
123 |
124 |
121 |
| 代销基金管理人数（家) |
6589 |
- |
约100亿 |
- |
- |
- |
| 2019年基金销售额（亿) |
12.36 |
18.81 |
2.63 |
0.69 |
2.35 |
- |
| 2019年基金代销收入（亿) |
东财APP月活数1445万;天天基金APP月活数472万 |
支付宝月活数83863万;蚂蚁财富APP月活数263万 |
微信APP月活数99635万;好买基金月活约16万 |
陆金所APP月活数218万 |
同花顺APP月活数3257万 |
京东金融APP月活数2315万 |
数据来源：公开资料整理
从行业发展趋势来看，未来我国第三方基金代销费率或将进一步下降；相关企业收入持续优化，定价话语权不断增强。
代销费率或将进一步下降：自2012年发放首批基金代销牌照以来，独立基金销售机构快速攀升。2013年6月，证监会修订《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，放开对基金销售申购和赎回费率不能低于4折规定的限制，自此点燃基金代销机构之间价格战的战火。2016年蚂蚁入股数米基金（后更名蚂蚁基金），并率先将基金申购费率降至1折，倒逼其他代销机构跟随降价，行业价格竞争日益激烈。基于此种情况，我国第三方基金代销费率将进一步下降。
2016年前后我国第三方基金代销费率对比
|
|
股票型 |
基准费率债券型 |
货币型 |
2016年价格战前 |
2016年价格战后 |
| 申购费 |
1.5% |
0.5% |
0.0% |
基准价4折 |
基准价1折 |
| 赎回费 |
0.5% |
0.3% |
0.0% |
浮动费率 |
浮动费率 |
| 管理费 |
1.5% |
0.6% |
0.33% |
基金公司和代销机构协商决定 |
|
数据来源：公开资料整理
相关企业收入持续优化，定价话语权不断增强：基金代销机构盈利模式大都相似，收来源分为两部分：一是向客户收取的认购/申购、赎回等费用，采用净额交收模式，由代销机构一次性收取，与基金交投活跃度紧密相关；二是向基金公司收取的尾随佣金和销售服务费（仅针对货币基金及部分债券基金产品），按照代销基金保有量和约定计提比例从基金资产中每日计提，与基金保有规模正相关。以行业龙头企业天天基金为例，2016-2019年天天基金尾随佣金及销售服务费占基金销售收入的比重由62%上升至71%，收入结构持续优化。
2016-2019年天天基金尾随佣金及销售服务费占基金销售收入的比重
数据来源：公开资料整理（zlj）
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