导读：单位净资本可支撑约12倍固有业务规模和102 倍信托业务规模 信托行业ROE主要由三个因素决定。业务规模挂钩资本金实力是金融机构通用的风险监管方式。
参考《2017-2022年中国信托行业发展现状及十三五投资策略研究报告》
业务规模挂钩资本金实力是金融机构通用的风险监管方式。金融业务一般通过建立净资本为核心的监管体系来约束规模的过度扩张，防范金融风险，比如商业银行的资本充足率、保险公司的偿付能力充足率以及证券公司的资本充足率等。在2010年之前，信托公司信托业务规模不受资本金约束，缺乏完备的风险对冲机制。银监会于2010 年8 月出台《信托公司净资本管理办法》，信托公司逐步建立起业务规模挂钩资本充足率的机制，基本上也是国内信托行业真正走向成熟的重要标志。
银监会对信托公司净资本监管主要有三个方面的要求：1）净资本不得低于人民币2 亿元；2）净资本不得低于净资产40%；3）净资本不得低于风险资本之和的100%。
净资本和风险资本的计算公式见下表。
单位净资本可支撑约12 倍的固有业务规模或102倍的信托业务规模。无论是固有业务还是信托业务，都要消耗信托公司的资本。但业务具体类型不同对资本占用额也不同，一般而言，风险偏高的业务类型，其风险系数较高占用资本也越多。我们以2016 年3季度末信托行业具体业务占比为权重，计算整个行业固有业务和信托业务板块的风险系数和资本效率。经我们的测算，单位净资本可支撑约12 倍固有业务规模和102 倍信托业务规模。
信托行业ROE主要由三个因素决定：资本效率、信托业务报酬率、固有业务投资收益率。信托业务的开展本质上是将资本合理分配到固有业务和信托业务的资源配置的过程，资本利用效率高的公司其盈利能力更强。其次，在既定资本分配格局之下，信托业务报酬率和固有业务的投资收益率成为决定信托公司盈利能力的关键因素。在以下假定之下，我们给出了信托行业ROE 水平对信托业务报酬率和固有业务投资收益率的敏感性分析，。
主要假定：
1）资本效率假定：净资本/净资产=85%；净资本/风险资本=150%；
2）其他假定：权益乘数为1.22；所得税率为25%。
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