参考观研天下发布《2018年中国银行行业分析报告-市场深度调研与投资前景研究》
县域业务为农行带来了更多的活期存款，在货币紧缩周期优势会更显著。一般说起农行大家都会说农行存款有优势，实际上确实如此，但是我们可以进行更深入地分析。
从数据上来看，2014 年及之前，农行的负债成本一直低于工行； 从负债成本归因来看，这主要得益于其较低的存款利率；但是从2015 年开始，由于存款成本优势减弱，农行的负债成本优势就丧失了；
这一现象跟农行存款结构有关：农行由于传统客户较多，具有更高的个人活期存款比例和更低的企业定期存款比例。2014 年开始央行连续降息使得定期存款成本大幅下降，而活期存款成本本身已经很低所以难以继续降低，于是农行的存款成本优势减弱；这一现象也曾经在活期存款较多的招行身上出现过。不过好在2017 年开始又进入了利率上升周期，随着利率的抬升，我们预计农行在负债成本上的相对优势又会再次显现。
县域业务为农行带来了更多的活期存款，在货币紧缩周期优势会更显著。一般说起农行大家都会说农行存款有优势，实际上确实如此，但是我们可以进行更深入地分析。
从数据上来看，2014 年及之前，农行的负债成本一直低于工行； 从负债成本归因来看，这主要得益于其较低的存款利率；但是从2015 年开始，由于存款成本优势减弱，农行的负债成本优势就丧失了；
这一现象跟农行存款结构有关：农行由于传统客户较多，具有更高的个人活期存款比例和更低的企业定期存款比例。2014 年开始央行连续降息使得定期存款成本大幅下降，而活期存款成本本身已经很低所以难以继续降低，于是农行的存款成本优势减弱；这一现象也曾经在活期存款较多的招行身上出现过。不过好在2017 年开始又进入了利率上升周期，随着利率的抬升，我们预计农行在负债成本上的相对优势又会再次显现。
图：负债成本归因：农行-工行
图：农行负债成本优势从2015 年开始消失
图：存款结构对比（2016 年平均余额）
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