参考观研天下发布《2018年中国银行行业分析报告-市场深度调研与发展趋势预测》
农行承担了更多的信用风险，因而生息资产收益率高于工行。就风险调整后收益率来看，两者此消彼长，主要原因是拨备计提的时点安排不太一致，但是长期平均下来看，两者的差异不大，说明农行较高的资产收益率主要是是因为其承担了更高的风险。
农行较高的信用风险和较高的生息资产收益率主要来自县域业务。从生息资产收益率差异的归因分析来看，农行较高的生息资产收益率主要来自较高的贷款收益率。
具体来看，农行城市业务的贷款收益率与工行没有区别；但是县域业务的贷款收益率明显高于工行整体贷款收益率，同时县域不良率也明显更高，说明其在县域贷款业务上主要通过高利率来抵补高风险，与城市业务相比，并没有获得超额收益。实际上，在县域范围开展业务，本地中小银行网点密度大、组织层级少，往往更占优势。
除承担更高的信用风险之外，农行在贷款配置上相对高效，低收益的票据贴现和境外贷款投放较少，对提升贷款收益率也有一些贡献。
此外，县域贷款投放较少，对农行生息资产收益率有一定负面影响。农行贷款占比较低而低收益的债券投资占比较高，对其生息资产收益率构成不利影响， 这主要是因为县域地区的存贷比很低、资金富余所致。2017 年6 月末，农行县域存贷比仅有51%。
农行承担了更多的信用风险，因而生息资产收益率高于工行。就风险调整后收益率来看，两者此消彼长，主要原因是拨备计提的时点安排不太一致，但是长期平均下来看，两者的差异不大，说明农行较高的资产收益率主要是是因为其承担了更高的风险。
图：农行的生息资产收益率高于工行
图：两者风险调整后收益此消彼长，长期差异很小
农行较高的信用风险和较高的生息资产收益率主要来自县域业务。从生息资产收益率差异的归因分析来看，农行较高的生息资产收益率主要来自较高的贷款收益率。
具体来看，农行城市业务的贷款收益率与工行没有区别；但是县域业务的贷款收益率明显高于工行整体贷款收益率，同时县域不良率也明显更高，说明其在县域贷款业务上主要通过高利率来抵补高风险，与城市业务相比，并没有获得超额收益。实际上，在县域范围开展业务，本地中小银行网点密度大、组织层级少，往往更占优势。
除承担更高的信用风险之外，农行在贷款配置上相对高效，低收益的票据贴现和境外贷款投放较少，对提升贷款收益率也有一些贡献。
图：生息资产收益率差异归因：农行-工行（2016 年）
图：农行县域贷款收益率高于工行整体贷款收益率
图：县域不良率也更高
此外，县域贷款投放较少，对农行生息资产收益率有一定负面影响。农行贷款占比较低而低收益的债券投资占比较高，对其生息资产收益率构成不利影响， 这主要是因为县域地区的存贷比很低、资金富余所致。2017 年6 月末，农行县域存贷比仅有51%。
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