资产驱动负债型险企经营模式存在主要三方面风险

导读：资产驱动负债型险企经营模式存在主要三方面风险。 保险方面，资产驱动负债型险企面临压力。

        参考《2017-2022年中国商业保险市场运营现状及十三五发展定位研究报告》
        保险方面，资产驱动负债型险企面临压力。项俊波在新闻发布会中表示‚目前保险行业主要的风险包括激进经营的风险、宏观环境的影响等，激进经营风险主要存在于资产驱动负债型险企。2015 年以来随着资产驱动负债经营模式的兴起，中短期产品规模快速增长，保监会数据显示保户投资款新增交费（以中短期产品为主）从2015 年年初的721 亿增长至1.1万亿，增长了15 倍，在投资端进行积极的长期股权投资。

        资产驱动负债型险企的经营模式存在主要三个方面的风险：

        （1）久期错配的风险。前海人寿是典型的资产驱动负债型险企，保费端前海人寿主销短期趸交型的万能险，提供较高的结算利率，投资端前海人寿通过在二级市场举牌来实现长期股权投资，以高投资收益率来覆盖负债端的高成本，前海人寿年报显示自公司以来，万能险产品占比一度高达97%，趸交业务占比最高达98%，这种发展模式存在久期错配的隐忧，进而影响到公司经营稳定性。

        （2）退保及流动性风险。‚偿二代下，退保风险抬升最低资本要求，进而对偿付能力产生负面影响，退保风险是寿险业务保险风险中的重要构成部分，大量的退保行为会使得险企给付产生较大的不确定性，同时增加保单的成本，降低利润率，所以在计算寿险业务退保风险的最低资本时，会采用情景法，根据实际退保率与假设的偏离程度，按照保单件数的不同，分别给予退保率不良情景因子上浮（或下降）30%、35%或40%，即如果险企退保率大幅提升，那么其最低资本要求也同样会提升，从而降低偿付能力。并且由于前海人寿存在久期错配的情况，如果出现大面积的集中性退保事件，且长期投资资产短时间无法变现的情形时，公司便会面临流动性危机。

        （3）投资收益率风险。资产驱动负债型险企产品结算利率较高，需要更高的投资收益率来覆盖负债成本，否则会出现利差损问题。

        未来产品结构、投资行为、股东资质会是监管层持续加强监管的重点。产品结构方面，2016年以来保监会相继下发《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》、《关于报送中短存续期业务报告的通知》，持续加强对中短存续期产品的监管，保监会数据显示2017 年1月寿险行业78 家保险公司实现规模保费共计8514 亿元（同比+13%），其中原保险保费7517亿元（同比+39%），保户投资款新增交费约为971 亿元（同比-52%)，中国平安（同比+40%）/中国太保（同比+56%）/中国人寿（同比+30%）原保费仍保持高速增长，在监管趋严的背景之下，上市险企为代表的传统险企优势凸显。

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