近年国内优质标的稀缺外管局收紧海外并购

导读：近年国内优质标的稀缺外管局收紧海外并购，优质项目稀缺，国内上市公司寻求海外收购经历过去三年的并购浪潮，优质的行业龙头地位稳定，寻求海外收购成为必然趋势，以营销龙头利欧股份为例，利欧在经过2年多的转型升级后，跃居为营销行业龙头，业内地位稳固。

参考《2017-2022年中国公募证券投资基金市场运营现状及十三五发展定位分析报告》
         优质项目稀缺，国内上市公司寻求海外收购经历过去三年的并购浪潮，优质的行业龙头地位稳定，寻求海外收购成为必然趋势，以营销龙头利欧股份为例，利欧在经过2年多的转型升级后，跃居为营销行业龙头，业内地位稳固；在此基础上，放眼海外成为必然选择，2016年8月24日，利欧股份与鼎晖百孚、宁波利欧数娱共同参与投资利欧鼎晖海外专项并购基金，仅用于并购美国等海外市场处于稳定成长期且排名靠前的互联网技术型企业，基金规模80亿；设立海外专项并购基金，提前锁定海外优质标的是非常市场化的方式；类似的情况还有梅泰诺60亿收购海外优质互联网营销公司BBHI。
         2016年6月23日，梅泰诺宣布拟60亿元收购宁波诺信100%股权，从而间接持有BBHI99.998%股权，深入布局数字营销。同年12月29日该重组方案获证监会无条件通过。
         BBHI是全球互联网广告供应端平台龙头公司，市场占有率全球第五，在全球范围内拥有7000多家媒体资源，主要客户包括微软、谷歌、雅虎等大型跨国企业。
         2015年实现营业收入和净利润分别为2.02亿美元和4887万美元（按2015年12月31日美元兑人民币汇率折合人民币分别为13.11亿和3.17亿），同比增长分别高达75%和136%，远高于国内营销板块业绩增速，属于优质海外标的。
         但政策收紧，海外收购的客观条件趋紧。为应对人民币不断贬值压力，2016年11月中国国家外汇管理局收紧跨境并购，限制资金出境。发改委、商务部、人民银行、外汇局也共同发文限制非理性海外投资。根据外管局数据，2014年第二季度开始，我国非储备性质的金融账户（包括直接投资、证券投资、金融衍生工具和其他投资）持续保持逆差状态；2016年第三季度，非储备性质的金融账户逆差高达8735亿元。

在资金外流压力下，人民币兑美元汇率自2015年7月以来持续走低。
2016年年底，人民币兑美元汇率触底，创6年来历史新低。

         2016年11月，外管局就严控资本外流出台新规，要求资本项下500万美元或以上资金的汇出报外管局审批（新规实施前金额为5000万美元），并加大对大型海外并购交易的外汇审查，包括此前已获得外汇额度的交易，涉及组合投资、海外并购等直接投资。新规实施后，预计海外投资交易数量和金额都会受到较大影响，海外并购行政审批程序也会减慢项目推进速度。
监管层将对六类特殊性质的对外投资业务实施规范监管，除非有相关部门批文，否则原则上不予备案或核准，包括：1）国有企业境外购买或开发中方投资额在10亿美元以上的大宗房地产；中方投资额在10亿美元及以上的非主业大额并购和对外投资；中方投资额在100亿美元及以上的特别大额对外投资项目；2）合伙企业的对外直接投资；3）10%以下小比例参股境外上市公司的对外直接投资。
4）母小子大和快设快出的对外直接投资；5）境内资本参与境外上市中资企业退市操作等。

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