2017年我国环卫市场化率及第三方运营市场规模预测分析（图）

2018-02-23 07:36

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美国：环保政策和成本上涨驱动市场化率提升，2015年市场化率约为65%。由于美国地广人稀，垃圾填埋有较高成本优势，历史上垃圾填埋是美国主要的垃圾处理方式，1990年占比为69%，2015年仍超过50%。1991年美国环保署出台了多项环保政策，大幅提升了固废处理和环卫运营标准，使得85-95年期间美国垃圾填埋场倾倒费上涨超过170%。美国环卫和垃圾处置为财政支出，市政部门为了减轻财政压力，寻求将环卫业务交给运作效率更高的社会资本完成，将环卫业务公开招标逐渐常态化。美国环卫行业市场化程度也从1988年的15%迅速提升至1992年的65%，并维持了较高市场化程度至今。

图：美国环卫市场化率近年维持在60%以上

中国：2015年第三方运营比例约为20%，发展前景广阔。2015年我国环卫市场化程度仅为20%左右。对比美国65%的市场化率，目前中国环卫服务空间前景广阔，在政策鼓励，地方政府财政压力加大、第三方运营效率更高，具备成本优势的背景下，我国环卫第三方运营比例正在提升，如果到2020年，中国实现60%的市场化率，则第三方运营规模金额可达千亿元。同时借鉴美国市场，前3大环卫巨头囊括了约44%的市场份额，我们看到2016年以来我国环卫竞争明显加剧，项目盈利水平也有小幅下滑，预计经过几年的激烈竞争后，设备采购成本高、融资成本高、运营能力差的小企业将被挤出市场，环卫市场集中度有望进一步提升，我们认为未来能够存活下来的主要是两类企业：1）固废全产业链覆盖的企业，可以实现从环卫，垃圾中转到垃圾处置、再生资源的协同效应；2）具有设备优势的企业将具有成本优势，可以接受更低的中标价。

参考观研天下发布《2018-2024年中国环卫行业市场现状深度调研及投资前景规划预测报告》

图：我国环卫市场化水平较低

图：预计2020年第三方运营市场规模达千亿

需求端：财政紧清扫面积加大，环卫市场化降低政府压力。近年地方财政增长乏力，增速逐年下降，同时2015年地方财政支出大幅增加，地方财政面临较大压力，在国内经济放缓的情况下，地方财政收入增速有望延续降低趋势，财政承压局面短时间内难以改善。与此同时城市清扫保洁面积逐年稳定在增长，为地方财政支出增添新的压力。2015年我国环卫作业仍主要由政府环卫部门负责，市场化程度仅20%，机械化清扫率为56%，提升空间广阔。经我们测算，环卫机械化作业成本比人工成本低25%左右，环卫市场化将环卫作业交给运作效率更高的第三方，有利于环卫机械化率的迅速提升，降低作业成本和政府财政支出压力。

图：地方财政支出压力较大

图：城市清扫保洁面积逐年增长

图：机械化作业比人工作业成本降低25%左右

供给端：众多企业进入，订单已放量。产业链上游的环卫设备领域竞争已较为充分，环卫设备毛利率逐年下降，为了进一步拓展业务格局和促进设备销售，以龙马环卫为代表的设备企业向中游环卫服务布局。产业链下游的垃圾处置环节已经充分实现市场化，竞争较为激烈，切入中游环卫服务保障稳定的垃圾处理量也是以启迪桑德、中国天楹为代表的众多固废处置企业的选择，同时原有环卫保洁企业也在成长发展中努力扩大市场。通过对环卫板块4家代表性公司梳理，我们发现该板块2014年以来收入已经增长150%，复合增速达36%，市场进入快速成长期。

图：我国代表性环卫公司环卫运营业务2014年以来快速增长（百万元）

政策端：政府职能转变，政策推动市场化改革。我国环卫行业目前类似于美国上世纪90年代初期，大部分地区的环卫服务完全由政府提供。传统的环卫模式下，政府环卫部门负责城市环卫的投资、建设、运营、监管等，运营团队投融资能力和技术研发能力较为欠缺，环卫管理水平、作业水平较低。另外，地方财政收入增长乏力，地方财政面临越来越大的压力，传统环卫模式亟待改变。政府正加快职能转变，国家层面出台的《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》和各地政府相继出台的细则正加速推进环卫服务市场化改革。

图：政策推动市场化改革