1. CPI上行主要为食品拉动，居民服务消费需求稳步向好
居民消费价格指数（CPI）是通过度量一揽子商品及服务项目价格变动来反映价格水平的变动情况。CPI变动情况对居民消费的影响应当结合居民收入水平增长去理解。
参考观研天下发布《旅游行业分析报告-市场深度分析与投资前景研究》
详细拆分CPI不同品类可知近期CPI上行驱动因素主要为食品拉动，非食品CPI同比波动较为稳定。与餐饮旅游消费相关的CPI服务指标平稳上涨，表明居民服务消费需求正稳步向好。
理论上CPI的涨幅若高于居民收入的名义涨幅，实际可支配收入水平降低带来的挤出效应会使得旅游消费需求降低，但适当的CPI涨幅代表居民消费需求回暖，经济形势向好。
现阶段CPI涨幅低于居民收入涨幅（名义），居民实际收入水平仍处增长阶段，因此CPI上行更多反应了消费需求端的旺盛，对旅游消费的挤出效应有限。考虑到旅游正从传统意义上的可选消费转变为刚需，旅游消费升级趋势或将加速，对旅游产品需求在各子版块之间以及板块内部的结构性调整和升级。
居民消费价格指数（CPI）是通过度量一揽子商品及服务项目价格变动来反映价格水平的变动情况。CPI变动情况对居民消费的影响应当结合居民收入水平增长去理解。
参考观研天下发布《旅游行业分析报告-市场深度分析与投资前景研究》
详细拆分CPI不同品类可知近期CPI上行驱动因素主要为食品拉动，非食品CPI同比波动较为稳定。与餐饮旅游消费相关的CPI服务指标平稳上涨，表明居民服务消费需求正稳步向好。
图：CPI回升，温和通胀预期下旅游消费结构性升级加速
2. 温和通胀对旅游消费整体促进作用大于挤出效应理论上CPI的涨幅若高于居民收入的名义涨幅，实际可支配收入水平降低带来的挤出效应会使得旅游消费需求降低，但适当的CPI涨幅代表居民消费需求回暖，经济形势向好。
现阶段CPI涨幅低于居民收入涨幅（名义），居民实际收入水平仍处增长阶段，因此CPI上行更多反应了消费需求端的旺盛，对旅游消费的挤出效应有限。考虑到旅游正从传统意义上的可选消费转变为刚需，旅游消费升级趋势或将加速，对旅游产品需求在各子版块之间以及板块内部的结构性调整和升级。
图：城镇居民实际收入水平同比仍在增长
图：农村居民实际收入水平同比仍在增长
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