1、PPP模式发展迅速
十八届三中全会曾明确指出，允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建设融资渠道，允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营。随后政府出台多个政策性文件来大力推进PPP项目的发展。从当前情况来看，国家公布的PPP项目量巨大，据财政部PPP中心数据显示，截至2017年10月底，财政部PPP中心项目库中有14059个项目，涉及投资额17.8万亿。覆盖31个省（自治区、直辖市）及新疆兵团和19个行业领域。其中，6,778个项目处于准备、采购、执行和移交阶段，均已完成物有所值评价和财政承受能力论证的审核，纳入管理库，投资额10.1万亿元；7,442个项目处于识别阶段。项目落地速度有明显加快的趋势。从项目类型来看，占比最多的是市政工程、交通运输和城镇综合开发等项目，环保行业中水处理、固废处理、土壤修复等板块中PPP项目占比较大。
参考观研天下发布《2018-2023年中国生态环保PPP模式产业市场运营规模现状与投资发展趋势研究报告》
2、2018年将是PPP规范发展年
在PPP项目大力推广的过程中，也暴露出一些问题，据数据显示，截至2017年11月25日，中央企业牵头参与的PPP项目1062个，占总成交项目数的35%，投资额达5.7万亿元，占总成交数的59%。PPP项目中社会资本方近七成来自中央企业和国有企业。PPP项目投资金额大、回报期长、部分项目操作不规范、大量资产负债表外运行等，加大了央企财务风险。另外一些借PPP模式变相融资的现象，既会影响PPP规范推广，也可能加大地方政府债务风险。
在此背景下，11月16日财政部发布92号文——《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》进一步明确入库项目的分类，提出了严格管理的总体要求，新项目明确入库的原则和负面清单、明确已入库项目清退清单。92号文严格控制地方政府债务风险，估计鼓励民间资本加入。对于PPP项目模式来说，如果说此前地方政府等机构承担风险较大，那么92号文和192号文等政策发出后，风险将转变为地方政府、金融机构和社会资本共同分担，PPP项目整体推动压力将增大，预计未来PPP项目在严监管的背景下项目规模发展速度将下降，但项目质量会更好。
未来项目数量增长速度将降低，表面上看可能对PPP项目量占比较多的环保行业是利空，但长期来看或将利好环保行业，一方面环境保护是十九大重点强调的三大攻坚（防范重大风险、精准脱贫、污染防治）之一，政府在环保方面的支持力度和重视程度只会越来越大。另一方面从目前看国家叫停的项目种类来看基本在项目投入大，运营业绩预期较差的，环保PPP项目主要集中在水处理和固废等强制实施PPP模式的领域，而且环保类PPP项目从运营和绩效考核及入库标准的角度来看基本不在这个行列内。随着PPP项目的规范化监管让项目从量到质的转变，社会资本可能会更加青睐环保行业，长线利好行业的规范发展。
3、环保税开征在即——环保执法力度加强
《中华人民共和国环境保护税法》将于2018年1月1日起施行。自17年9月以来，多个省份已陆续出台税额征收方案。环保税法明确了环保征税税目和税额，如大气污染物的税额幅度为每污染当量1.2元至12元，水污染物的税额幅度为每污染当量1.4元至14元。具体税额可由各地在法定税额幅度内确定。规定将现行的排污费收费标准定为环保税的税额下线，地方上调数额以10倍上限。环保税法将从税收杠杆入手，企业多排污就多交税，少排污则能享受税收减免。
目前东部省市按较高标准来征收环保税，从目前各地发布的方案来看，环保税税额征收标准相对较高的有北京、上海、天津、河北、山东等地。以应税大气污染物适用税额标准为例，北京按法定标准的最高限额来征收，河北按照国家规定最低标准的8倍、5倍、4倍执行；上海二氧化硫、氮氧化物的税额标准分别为每污染当量6.65元和7.6元；山东二氧化硫、氮氧化物每污染当量6元。而中西部地区征收标准较低，如陕西、青海、甘肃、宁夏、新疆等地按法定最低标准来征收。湖南、四川、贵州、山西等地的税额标准比最低限额略高，如山西大气污染物适用税额为每污染当量1.8元，水污染物适用税额为每污染当量2.1元。
以往排污费在征收过程中普遍存在执法刚性不足、随意征收、少征漏征，甚至有以罚代收等问题，混淆了正常收费与违规受罚的性质，影响排污费制度的有效发挥。环保费改税将在很大程度上避免了这些问题，大大提升环保的执法刚性，发挥对环境保护的长效机制。环保税作为地方收入将有效调动地方积极性，防控环境污染。排污费模式转变为环保税模式将全面利好环保行业的长期发展。
十八届三中全会曾明确指出，允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建设融资渠道，允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营。随后政府出台多个政策性文件来大力推进PPP项目的发展。从当前情况来看，国家公布的PPP项目量巨大，据财政部PPP中心数据显示，截至2017年10月底，财政部PPP中心项目库中有14059个项目，涉及投资额17.8万亿。覆盖31个省（自治区、直辖市）及新疆兵团和19个行业领域。其中，6,778个项目处于准备、采购、执行和移交阶段，均已完成物有所值评价和财政承受能力论证的审核，纳入管理库，投资额10.1万亿元；7,442个项目处于识别阶段。项目落地速度有明显加快的趋势。从项目类型来看，占比最多的是市政工程、交通运输和城镇综合开发等项目，环保行业中水处理、固废处理、土壤修复等板块中PPP项目占比较大。
参考观研天下发布《2018-2023年中国生态环保PPP模式产业市场运营规模现状与投资发展趋势研究报告》
图：各类型项目数量占比
在PPP项目大力推广的过程中，也暴露出一些问题，据数据显示，截至2017年11月25日，中央企业牵头参与的PPP项目1062个，占总成交项目数的35%，投资额达5.7万亿元，占总成交数的59%。PPP项目中社会资本方近七成来自中央企业和国有企业。PPP项目投资金额大、回报期长、部分项目操作不规范、大量资产负债表外运行等，加大了央企财务风险。另外一些借PPP模式变相融资的现象，既会影响PPP规范推广，也可能加大地方政府债务风险。
在此背景下，11月16日财政部发布92号文——《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》进一步明确入库项目的分类，提出了严格管理的总体要求，新项目明确入库的原则和负面清单、明确已入库项目清退清单。92号文严格控制地方政府债务风险，估计鼓励民间资本加入。对于PPP项目模式来说，如果说此前地方政府等机构承担风险较大，那么92号文和192号文等政策发出后，风险将转变为地方政府、金融机构和社会资本共同分担，PPP项目整体推动压力将增大，预计未来PPP项目在严监管的背景下项目规模发展速度将下降，但项目质量会更好。
图表：92号文严格规范PPP项目
资料来源：观研天下整理
未来项目数量增长速度将降低，表面上看可能对PPP项目量占比较多的环保行业是利空，但长期来看或将利好环保行业，一方面环境保护是十九大重点强调的三大攻坚（防范重大风险、精准脱贫、污染防治）之一，政府在环保方面的支持力度和重视程度只会越来越大。另一方面从目前看国家叫停的项目种类来看基本在项目投入大，运营业绩预期较差的，环保PPP项目主要集中在水处理和固废等强制实施PPP模式的领域，而且环保类PPP项目从运营和绩效考核及入库标准的角度来看基本不在这个行列内。随着PPP项目的规范化监管让项目从量到质的转变，社会资本可能会更加青睐环保行业，长线利好行业的规范发展。
3、环保税开征在即——环保执法力度加强
《中华人民共和国环境保护税法》将于2018年1月1日起施行。自17年9月以来，多个省份已陆续出台税额征收方案。环保税法明确了环保征税税目和税额，如大气污染物的税额幅度为每污染当量1.2元至12元，水污染物的税额幅度为每污染当量1.4元至14元。具体税额可由各地在法定税额幅度内确定。规定将现行的排污费收费标准定为环保税的税额下线，地方上调数额以10倍上限。环保税法将从税收杠杆入手，企业多排污就多交税，少排污则能享受税收减免。
目前东部省市按较高标准来征收环保税，从目前各地发布的方案来看，环保税税额征收标准相对较高的有北京、上海、天津、河北、山东等地。以应税大气污染物适用税额标准为例，北京按法定标准的最高限额来征收，河北按照国家规定最低标准的8倍、5倍、4倍执行；上海二氧化硫、氮氧化物的税额标准分别为每污染当量6.65元和7.6元；山东二氧化硫、氮氧化物每污染当量6元。而中西部地区征收标准较低，如陕西、青海、甘肃、宁夏、新疆等地按法定最低标准来征收。湖南、四川、贵州、山西等地的税额标准比最低限额略高，如山西大气污染物适用税额为每污染当量1.8元，水污染物适用税额为每污染当量2.1元。
以往排污费在征收过程中普遍存在执法刚性不足、随意征收、少征漏征，甚至有以罚代收等问题，混淆了正常收费与违规受罚的性质，影响排污费制度的有效发挥。环保费改税将在很大程度上避免了这些问题，大大提升环保的执法刚性，发挥对环境保护的长效机制。环保税作为地方收入将有效调动地方积极性，防控环境污染。排污费模式转变为环保税模式将全面利好环保行业的长期发展。
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