参考中国报告网发布《2016-2022年中国服饰市场运行态势及十三五运营管理深度分析报告》
从行业自身发展周期来看，品牌服饰行业经历了多个阶段、目前处于去库存调整之后、合理增长速度放缓的弱复苏期：
1）2008 年之前，品牌服饰行业主要通过外延扩张的粗放式发展模式获得快速发展；
2）2008~2011 年底，品牌服饰行业继续快速扩张，在外延开店继续贡献基础上，提价也加入到促进行业增长的驱动力行列之中，行业依靠外延扩张+内生提价双轮驱动进入高景气发展阶段，该阶段企业业绩表现及市场表现均较好；
3）2012-2015 年，2011 年底品牌服饰行业前期快速粗放式增长逐步积累的两大隐患——高库存和高加价倍率问题显现，同时叠加渠道变迁（购物中心与电商渠道兴起）影响，行业进入调整期，主要表现形式为去库存期。
注：选择 30 家A 股上市公司（不含异常值海澜之家以及上市较晚的万里马）和25 家H 股上市公司进行统计（下同）资料来源：公开资料
从我们统计的55 家A 股和H 股品牌服饰行业上市公司财务数据来看，2011年之前行业整体增速较高，2011 年行业上市公司平均收入和净利同比增速都在70%以上；但从2012 年开始行业进入调整期，收入和净利增幅均出现持续放；2015 年开始收入端增速有所恢复、且增速相对稳定，显示行业销售端有所起色，而净利端因为业内公司经营能力不一仍呈现波动。
而从存货角度，2010~2011 年开始行业已经开始出现存货积压现象，2011年后存货总额增速放缓、存货周转率持续下降，显示行业进入去库存调整阶段。到2015 年行业整体存货增速有所回升、且存货周转率开始企稳，显示行业去库存进入尾声，存货水平开始恢复良性增长、更新换代进入正常轨道。
行业经历本次调整期后，其增长驱动力也发生了变化：在2011 年之前快速扩张期，增长主要为外延开店和提价双轮驱动；但目前行业增长驱动力转变为主要由同店量增贡献，主要因为：1）行业外延扩张边际效应在衰减，同时在渠道变迁下（购物中心大店兴起）品牌持续进行渠道优化、净关店成为主流；2）经过2011 年之前的持续几年提价、服装价格已经高企，该问题在行业调整期仍未得到有效解决，未来缺乏继续提价空间。
因此，在行业增长驱动力转变为内生同店量增主导的背景下，行业在走出调整期、恢复合理增长后的增速水平也将放缓。
从行业自身发展周期来看，品牌服饰行业经历了多个阶段、目前处于去库存调整之后、合理增长速度放缓的弱复苏期：
1）2008 年之前，品牌服饰行业主要通过外延扩张的粗放式发展模式获得快速发展；
2）2008~2011 年底，品牌服饰行业继续快速扩张，在外延开店继续贡献基础上，提价也加入到促进行业增长的驱动力行列之中，行业依靠外延扩张+内生提价双轮驱动进入高景气发展阶段，该阶段企业业绩表现及市场表现均较好；
3）2012-2015 年，2011 年底品牌服饰行业前期快速粗放式增长逐步积累的两大隐患——高库存和高加价倍率问题显现，同时叠加渠道变迁（购物中心与电商渠道兴起）影响，行业进入调整期，主要表现形式为去库存期。
品牌服饰行业上市公司平均收入增速（%）
注：选择 30 家A 股上市公司（不含异常值海澜之家以及上市较晚的万里马）和25 家H 股上市公司进行统计（下同）资料来源：公开资料
品牌服饰行业上市公司平均归母净利增速（%）
资料来源：公开资料
从我们统计的55 家A 股和H 股品牌服饰行业上市公司财务数据来看，2011年之前行业整体增速较高，2011 年行业上市公司平均收入和净利同比增速都在70%以上；但从2012 年开始行业进入调整期，收入和净利增幅均出现持续放；2015 年开始收入端增速有所恢复、且增速相对稳定，显示行业销售端有所起色，而净利端因为业内公司经营能力不一仍呈现波动。
品牌服饰行业上市公司平均存货增速（%）
品牌服饰行业上市公司平均存货周转率
而从存货角度，2010~2011 年开始行业已经开始出现存货积压现象，2011年后存货总额增速放缓、存货周转率持续下降，显示行业进入去库存调整阶段。到2015 年行业整体存货增速有所回升、且存货周转率开始企稳，显示行业去库存进入尾声，存货水平开始恢复良性增长、更新换代进入正常轨道。
行业经历本次调整期后，其增长驱动力也发生了变化：在2011 年之前快速扩张期，增长主要为外延开店和提价双轮驱动；但目前行业增长驱动力转变为主要由同店量增贡献，主要因为：1）行业外延扩张边际效应在衰减，同时在渠道变迁下（购物中心大店兴起）品牌持续进行渠道优化、净关店成为主流；2）经过2011 年之前的持续几年提价、服装价格已经高企，该问题在行业调整期仍未得到有效解决，未来缺乏继续提价空间。
品牌服饰行业增长驱动力目前主要为内生增长
2016 年净关店仍为各子行业主流
因此，在行业增长驱动力转变为内生同店量增主导的背景下，行业在走出调整期、恢复合理增长后的增速水平也将放缓。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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