1、行情
历史来看，纺织服装板块于15年达到阶段性历史行情高位，之后开始回调，17年以来回调幅度增大，整体走势偏弱。17年以来，纺织服装板块下跌22.08%，跑输大盘27.32pct.。
自12年开始的渠道调整尚未结束，品牌端尚未完全实现从“跑马圈地”到“精细化运作”的运营模式变更；制造端产业升级仍有空间、资产负债结构仍待优化，受外部经济、政策环境影响较大；15年牛市以来板块高估值修正自带传导作用，加之国内外消费较疲软，板块自年初以来跌幅较大。
17年以来，纺织制造板块下跌20.71%，服装家纺板块下跌22.71%；3级子板块中，家纺板块跌幅最小（-4.39%），鞋帽板块跌幅最大（-40.17%）。
成分股方面，89只A股15只区间涨跌幅为正，较16年减少7只，涨跌幅中位值为-21.23%，较2016年中位值下降了10.47pct.。
参考观研天下发布《2018-2024年中国纺织服装行业市场现状规模分析及投资前景规划预测报告》
2、估值
截至12月15日，纺织服装行业PE（TTM_整体法，剔除负值）为24.45，位于历史后37.39%分位，低于历史中值27.78，相对全部A股PE（TTM_整体法，剔除负值）溢价1.35倍；PE（TTM_中位值）为35.17，位于历史后43.39%分位，相对全部A股PE（TTM_中位值）折价0.84倍。
纺织服装行业PE（TTM_整体法，剔除负值）较年初回调17.70%，较15年高峰位置回调45.38%；纺织服装行业PE（TTM_中值，剔除负值）较年初回调38.52%，较15年高峰位置回调59.30%。估值回调幅度较大，反映板块估值与业绩增速渐趋匹配，部分估值持续低估及回调到位细分板块及标的配置机会增加。
子板块中，男装板块价值持续低估，估值回调幅度最小（-0.72%），丝绸板块估值回调幅度最大（-62.85%）。
历史来看，纺织服装板块于15年达到阶段性历史行情高位，之后开始回调，17年以来回调幅度增大，整体走势偏弱。17年以来，纺织服装板块下跌22.08%，跑输大盘27.32pct.。
图：纺织服装1/2级子板块与沪深300历史行情走势
图：纺织服装、沪深300指数17年涨跌幅走势
资料来源：观研天下整理
图：申万28个板块区间涨跌幅（加权总市值）及相对全A变动
资料来源：观研天下整理
17年以来，纺织制造板块下跌20.71%，服装家纺板块下跌22.71%；3级子板块中，家纺板块跌幅最小（-4.39%），鞋帽板块跌幅最大（-40.17%）。
图：纺织服装各板块近2年区间涨跌幅及17年变动
资料来源：观研天下整理
成分股方面，89只A股15只区间涨跌幅为正，较16年减少7只，涨跌幅中位值为-21.23%，较2016年中位值下降了10.47pct.。
表：SW纺织服装板块17年以来涨跌幅前十个股
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018-2024年中国纺织服装行业市场现状规模分析及投资前景规划预测报告》
2、估值
截至12月15日，纺织服装行业PE（TTM_整体法，剔除负值）为24.45，位于历史后37.39%分位，低于历史中值27.78，相对全部A股PE（TTM_整体法，剔除负值）溢价1.35倍；PE（TTM_中位值）为35.17，位于历史后43.39%分位，相对全部A股PE（TTM_中位值）折价0.84倍。
图：纺织服装板块与全部A股历史估值情况（TTM_整体法）
资料来源：观研天下整理
纺织服装行业PE（TTM_整体法，剔除负值）较年初回调17.70%，较15年高峰位置回调45.38%；纺织服装行业PE（TTM_中值，剔除负值）较年初回调38.52%，较15年高峰位置回调59.30%。估值回调幅度较大，反映板块估值与业绩增速渐趋匹配，部分估值持续低估及回调到位细分板块及标的配置机会增加。
子板块中，男装板块价值持续低估，估值回调幅度最小（-0.72%），丝绸板块估值回调幅度最大（-62.85%）。
图：纺织服装子板块估值回调情况
资料来源：观研天下整理
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