参考观研天下发布《2018年中国水泥行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
根据资料显示，2018年以来我国水泥需求出现下滑的态势，下滑幅度为10%左右。根据统计局的数据，2018年1-6月我国水泥产量累计为 10 亿吨，较2017年同期累计下降10.4%，另外1-6月我国规模以上水泥企业的产量较2017年同期下降0.6%。
两种方式计算的水泥产量增速出现分化（%）
数据来源：公开数据整理
水泥产量增速与建安投资增速差值
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今年水泥需求大幅下滑的另一个验证
从历史方面分析，在大部分的时候用产量数据计算的增速和统计局提供的增速是相同的，从2017年四季度开始分歧出现，由于环保关停等因素导致水泥企业走向集中，由此可见2018年我国规模以上企业的产量增速基本与2017年一致，但用总产量计算的增速下滑幅度比较大。
另外，用固定资产投资增速中的建安工程投资增速与水泥产量增速之间对比分析，从历史方面分析，在不考虑受价格影响的情况，建安工程投资增速与水泥产量增速之间的差值大部分都超过 15%。
截止2018年6月，我国建安工程投资增速约 3%，扣除价格影响后，实际上我国建安工程投资下降5%。
水泥的价格表现非常坚挺
行业加速向龙头企业集中。在需求下滑 10%的环境下，2018年以来我国水泥价格表现顽强，特别是一些供需结构良好的地区。由此可见水泥行业在化解产能过剩的困局情况下，也找到了解决需求下行危机中的办法，例如行业竞争格局的改变。
水泥价格走势
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下半年如果基建投资能企稳回升，则需求端边际改善有望贡献更好的价格弹性，至少可抵消掉房地产投资下行带来的不利影响，因此估值的提升显得理所当然。
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