9月首周成交环比明显回落其中一线降幅显著

2016-09-22 07:23

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导读：9月首周成交环比明显回落其中一线降幅显著。上周，一线四大城市房地产成交面积 88 万平米，环比上周下降 37%，同比下跌 9.28%。我们跟踪的部分二线城市房地产成交 370 万平米，环比上周下降 16%，同比上升 10.78%。

参考《2016-2022年中国天津房地产产业发展态势及十三五投资方向分析报告》

整体成交情况：9 月首周环比下跌，其中一线城市降幅显著

上周，一线四大城市房地产成交面积 88 万平米，环比上周下降 37%，同比下跌 9.28%。我们跟踪的部分二线城市房地产成交 370 万平米，环比上周下降 16%，同比上升 10.78%。

上周，整体成交环比明显回落，其中一线城市大幅下行，四大城市除北京外均有不同程度下跌，其中上海大幅回落 62%；二线样本城市环比涨跌各异，其中济南、东莞、昆明涨幅明显，而杭州、武汉、厦门、南京、无锡等热点城市成交环比下跌。

分区域看，上周三大重点区域环比涨跌各异，其中环渤海区域环比上涨 14%，样本城市中北京领涨，涨幅超过 60%；长三角区域环比下跌 38%，样本城市除苏州外均环比下行，其中上海跌幅超 60%；珠三角区域环比小幅下跌，其中深圳跌幅超 30%。

整体库存情况：库存指数小幅下跌，去化加快

上周，全国 15 城市库存指数小幅下跌，北京库存指数继续回升，而上海库存指数则继续下跌，再次突破 16 年以来的最低水平。上周，推盘量震荡上行，12 大城市去化速度加快。

信贷边际宽松逐步消失，继续看淡主流地产

目前，热点城市调控政策持续密集落地，二线城市有限购重新回归的迹象。此外，整体信贷边际宽松逐步消失，35 城市首套房贷利率结束了 15年以来的持续下行态势。成交方面，9 月上旬，我们跟踪的 60 城市新房成交环比微涨，同比增速因低基数继续抬升至 35.3%，但中期来看，我们依旧维持前期的观点，未来行业基本面量价调整的大趋势不变。投资策略方面，自上而下，我们维持年初以来的观点，未来行业基本面及政策面均不具备支撑主流地产股持续上涨的中期基础，继续看淡主流地产。于此同时，我们继续坚定看好，在大资管时代下，房地产金融具备行业投资机会，能够稳定贡献合理收益的持有型物业运营企业能够真正匹配“资产荒”的需求，这类企业真正具备中长期的投资逻辑。自下而上，我们则继续挖掘估值较低，具备较强安全边际的转型个股。

地产行业情况跟踪

整体成交情况

上周，一线四大城市房地产成交面积88万平米，环比上周下降37%，同比下跌9.28%。我们跟踪的部分二线城市房地产成交370万平米，环比上周下降16%，同比上升10.78%。

表 1：跟踪城市房地产成交信息表（单位：万平米）

数据来源：Wind KKKKK 上周，整体成交环比明显回落，其中一线城市大幅下行，四大城市除北京外均有不同程度下跌，其中上海大幅回落 62%；二线样本城市环比涨跌各异，其中济南、东莞、昆明涨幅明显，而杭州、武汉、厦门、南京、无锡等热点城市成交环比下跌。

图1：一线/二线城市成交指数

数据来源：Wind

分区域看，上周三大重点区域环比涨跌各异，其中环渤海区域环比上涨14%，样本城市中北京领涨，涨幅超过 60%；长三角区域环比下跌 38%，样本城市除苏州外均环比下行，其中上海跌幅超 60%；珠三角区域环比小幅下跌，其中深圳跌幅超 30%。

图2：环渤海/长三角/珠三角地区城市成交指数

数据来源：Wind

上周，中部地区环比下跌29%，其他地区环比上涨9%。具体到样本城市，中部地区样本城市中武汉领跌，跌幅为 52%，其他区域样本城市中厦门由于限购令出台，成交回落 42%。

图3：中部/其他地区城市成交指数

数据来源：Wind

整体库存情况

目前，热点城市调控政策持续密集落地，二线城市有限购重新回归的迹象。此外，整体信贷边际宽松逐步消失，35城市首套房贷利率结束了15年以来的持续下行态势。成交方面，9月上旬，我们跟踪的60城市新房成交环比微涨，同比增速因低基数继续抬升至35.3%，但中期来看，我们依旧维持前期的观点，未来行业基本面量价调整的大趋势不变。投资策略方面，自上而下，我们维持年初以来的观点，未来行业基本面及政策面均不具备支撑主流地产股持续上涨的中期基础，继续看淡主流地产。于此同时，我们继续坚定看好，在大资管时代下，房地产金融具备行业投资机会，能够稳定贡献合理收益的持有型物业运营企业能够真正匹配“资产荒”的需求，这类企业真正具备中长期的投资逻辑。自下而上，我们则继续挖掘估值较低，具备较强安全边际的转型个股。

上周，全国 15 城市库存指数小幅下跌，北京库存指数继续回升，而上海库存指数则继续下跌，再次突破 16 年以来的最低水平。

图4：库存指数