新开工增速继续下行，投资增速因低基数小幅抬升

      导读：新开工增速继续下行，投资增速因低基数小幅抬升。2016年1-8月份，全国房屋新开工面积10.68亿平米，同比增长12.24%，增速较1-7月收窄1.5个百分点；其中，住宅新开工面积7.36亿平米，同比增长11.75%，增速较1-7月份收窄1.34个百分点。

      参考《2016-2022年中国活动房屋市场竞争调研及十三五发展定位分析报告》

      2016年1-8月份，全国房屋新开工面积10.68亿平米，同比增长12.24%，增速较1-7月收窄1.5个百分点；其中，住宅新开工面积7.36亿平米，同比增长11.75%，增速较1-7月份收窄1.34个百分点。单月来看，8月单月房屋新开工面积同比增长3.26%，增速较7月份收窄4.85个百分点，住宅单月新开工同比增长3.45%，增速较上月收窄5.48个百分点。整体来看，新开工累计同比增速继续下行，单月增速更是下探至年内新低，预计在成交端逐步进入调整期的情况下，未来新开工累计增速持续下行的趋势不变。

图1：全国房屋新开工面积（万平米） 图2：全国住宅新开工面积（万平米）

图3：全国房地产开发投资（亿元） 图4：全国住宅开发投资（亿元）

      投资方面，1-8月份全国房地产开发投资6.44万亿元，同比增长5.44%，增速与1-7月相比扩大0.12个百分点，其中住宅投资4.31万亿元，同比增长4.81%，增速与1-7月相比扩大0.29个百分点，单月来看，8月单月投资同比增长6.19%，增速较7月扩大4.76个百分点，住宅单月投资同比上升6.59%。整体来看，投资数据因低基数及土地成交价款增速回升等因素，累计同比增速出现小幅抬升。但我们需要指出的是，未来基本面量价将进入调整期会对新开工、投资产生压制，我们维持前期的判断，新开工、投资全年大概率呈现先高后低。分区域来看，2016年1-8月东部地区房地产开发投资同比增长3.34%，增速延续6月以来的收窄趋势，与1-7月份相比降低0.02个百分点；中部地区投资同比增长10.70%，增速较1-7月扩大0.51个百分点；西部地区投资同比增长5.91%，增速较1-7月份小幅扩大0.01个百分点。

图5：房地产开发投资增速（分区域）

宅地供需回升，出让金环比涨幅明显

      2016年1-8月，300城市住宅用地供给建筑面积合计5.35亿平米（累计同比-8%），其中，一线城市858万平米（累计同比-47%），二线城市1.99亿平米（累计同比+1%），三四线城市3.27亿平米（累计同比-12%）。成交方面，300城市住宅用地成交建筑面积合计4.46亿平米（累计同比-0.06%），其中，一线城市794万平米（累计同比-46%），二线城市1.781亿平米（累计同比+7%），三四线城市2.60亿平米（累计同比-2%）。土地出让金方面，300城市住宅用地出让金合计13374亿元（累计同比+58%），其中，一线城市1620亿元（累计同比+9%），二线城市8146亿元（累计同比+100%），三四线城市3608亿元（累计同比+25%）。单月来看，2016年8月，300城市住宅用地推出规划建筑面积7024万平米（环比+21%，同比-19%），成交规划建筑面积6330万平米（环比+17%，同比-5%），成交土地出让金2293亿元（环比+23%，同比+84%），楼面均价3623元/平米，平均溢价率72%，与2016年7月相比上升11个百分点，与去年同期相比则大幅上升53个百分点，而供给/成交这一数值则呈现环比小幅下行。整体来看，8月宅地市场供需量及出让金环比均明显上涨，其中热点城市成交市场高热度延续，高地价、高溢价逐步常态化。

图6：300城市供给/成交住宅用地规划建筑面积（万平米）

图7：300城市住宅用地成交平均楼面价和溢价率

图8：300城市住宅用地成交情况 图9：300城市成交住宅用地规划建筑面积同比

图10：300城市住宅用地成交楼面价指数 图11：300城市住宅土地成交溢价率

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