从销售指标来看，1-2 月的商品房销售面积为 1.5 亿平方米，同比增长 4.1%，较 2017 年全年下降 3.5pct，较2017 年 12 月下降 2.0pct；1-2 月的商品房销售额为 1.2 万亿元，同比增长 15.3%，较 2017 年全年上升 1.6pct，较 2017 年 12 月下降 5.2pct。住宅方面，1-2 月全国住宅销售面积为 1.3 亿平米，同比增长 2.3%，较 2017 年全年下降 3.0pct，较 2017 年 12 月下降 2.0pct；1-2 月住宅销售额为 1.1 万亿元，同比增长 15.7%，较 2017 年全年上升4.4pct，较 2017 年 12 月下降 5.5pct。
而从结构上来看，一方面，根据我们跟踪的 41 个城市高频数据显示，2018 年 1-2 月 41 个城市商品房销售面积同比下降 14.8%，较 2017 年全年上升 5.6pct，而全国 653 个城市商品房销售面积同期增长 2.3%，较 2017 年全年下降 3.0pct，那么全国 653 城市中剔除到这 41 个城市后剩余 612 个城市 1-2 月商品房销售面积同比增长 10.9%，较 2017 年全年下降 4.0pct。另一方面，从区域来看，1-2 月分区域商品房销售面积累计增速分别为：东部-5.5%、中部+10.7%、西部+13.0%、东北部+15.2%。
从价格指标来看，1-2 月的商品房销售均价为 8,511 元/平米，同比增长 10.7%，较 2017 年全年上升 5.1pct。其中，1-2 月销售均价环比上升 7.8%，同比增长 10.7%，较 2017 年 12 月下降 1.6pct。1-2 月的住宅销售均价为 8,292 元/平米，同比增长 13.1%，较 2017 年全年上升 7.4pct，较 2017 年 12 月下降 3.1pct。从库存指标来看，2 月末商品房待售面积为 5.8 亿平方米，同比下降 17.1%，较 2017 年 12 月末减少 455.0 万平方米，其中，住宅待售面积减少 42.0 万平方米。
我们认为 1-2 月的销售数据好于市场预期也将打消市场对于需求的过度悲观预期。1-2 月销售面积同比在高基数下获得正增长，虽然涨幅有所回落，但考虑到去年 1-2 月基数达到全年最高，如此表现实属不易；同时，销售均价获得大幅增长表明了目前市场整体需求不差，并且在经历过去三年过度去库存之后目前市场依然整体处于供不应求状态；另外，中部、西部、东北部销售面积增速均获得高增长，同时考虑 1-2 月碧桂园和恒大等三四线布局房企销售靓丽以及 1-2 月 PSL的大幅超预期放量，则表明目前三四线城市需求依然较好。我们依然维持 18 年一二线销量改善、三四线销量略差的结构判断，维持 18 年销量 0%判断。
图表：全国一二线、三四线商品房销售面积同比
图表来源：公开资料整理
图表：16 城商品房成交/推盘比情况
图表来源：公开资料整理
参考观研天下发布《2018-2024年中国房地产产业市场竞争现状调查及投资方向评估分析报告》
图表：全国及各区域销售面积同比增速
图表来源：公开资料整理
图表：全国及各区域销售金额同比增速
图表来源：公开资料整理
图表：商品房待售面积及同比增速
图表来源：公开资料整理
资料来源：公开资料，观研天下整理，转载请注明出处（ZQ）
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