朱格拉周期一般从设备投资占 GDP比例看出 1981 年以来我国建筑业可划分为五个周期

       导读：朱格拉在研究人口、结婚、出生、死亡等统计时开始注意到经济事物存在着有规则的波动现象。他认为，存在着危机或恐慌并不是一种独立的现象，而是社会经济运动三个阶段中的一个，这三个阶段是繁荣、危机与萧条。

参考《2016-2022年中国建筑施工行业运营现状及十三五投资定位分析报告》

       朱格拉周期理论：是针对资本主义经济中一种为期约 10 年的周期性波动而提出的理论。

       1862 年法国医生、经济学家克里门特•朱格拉(C Juglar)在《论法国、英国和美国的商业危机以及发生周期》一书中首次提出。提出了市场经济存在着 9～10 年的周期波动。这种中等长度的经济周期被后人一般称为“朱格拉周期”，也称“朱格拉”中周期。

       朱格拉在研究人口、结婚、出生、死亡等统计时开始注意到经济事物存在着有规则的波动现象。他认为，存在着危机或恐慌并不是一种独立的现象，而是社会经济运动三个阶段中的一个，这三个阶段是繁荣、危机与萧条。三个阶段的反复出现就形成了周期现象。

       他又指出，危机好象疫病一样，是已发达的工商业中的一种社会现象，在某种程度内这种周期波动是可以被预见或采取某种措施缓和的，但并非可以完全抑制的。他认为，政治、战争、农业欠收以及气候恶化等因素并非周期波动的主要根源，它们只能加重经济恶化的趋势。周期波动是经济自动发生的现象，与人民的行为、储蓄习惯以及他们对可利用的资本与信用的运用方式有直接联系。

       朱格拉周期一般从设备投资占 GDP 的比例看出。对设备投资占 GDP 的名义上的比例、以及 2 年后的投资收益先行指数 （投资收益指总资本付息前利润率，简单地说就是从企业的收益率减掉有利息负债利息率或金融成本）进行比较，可以看出投资收益的走势预示着设备投资占 GDP 的比例。

       以建筑业总产值实际增长率作为测度指标，1981 年以来我国建筑业可划分为五个周期。

       我们以 1978 年 RPI 定基价格消除价格影响，得到报告期内建筑业不变总产值增长率。

       我们把各年增长率从最低点经过平均值（1981-2015 年平均值为 16.41%，1992-2015年平均值为 19.59%）达到最高点再下降到最低点界定为一个周期，即“谷-谷周期”，那么我们可以将 1980 年至 2015 年建筑业经济波动大致划分为 5 个周期，周期平均长度约为 6.4 年。在这 5 个周期中，第二个周期的波动幅度最大，落差达到 35.93％，该周期的波动系数（增长率标准差/平均增长率）也几乎是最大的。

       以建筑业增加值增长率测度，第三个周期（1995-1997 年）并不显著。与建筑业总产值类似，1997 年是值得关注的时点：建筑业总产值和建筑业增加值在 1997 年后都在一段时间内低于长期趋势值，但在进入新世纪后又纷纷反超长期趋势值。按照同样的“谷-谷周期”划分法，我们发现总产值中 1995-1997 年的第三个周期消失了，我们判断是因为当时的建筑业成本增长很快。同时 1984 年和 2004 年的增长率都几乎等于报告期的平均值 12.92%（1992-2013 年平均值为 14.50%）。因此，按照建筑业增加值可以将样本划分为四个周期，平均长度 8 年。

       建筑业周期平均长度为 8-11 年，体现了朱格拉周期的典型特性。以建筑业总产值增长率波动周期作为建筑业行业周期划分依据，平均长度为 6.4 年。但若从反映建筑业真实增长的建筑业增加值角度来看，我们判断第三个周期可能是前一周期的延伸，这样平均周期长度大约为 8-11 年，恰好是朱格拉周期的长度。这一结论提供了两点启示：一是我国建筑业确实存在周期，二是这种周期和宏观经济景气度以及下游行业设备投资更新周期紧密相关。

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