一、固定资产投资增速呈持续回落态势
2017 年 1-10 月，全国固定资产投资完成额为 517818 亿元，同比增长 7.3%，增速比 1-9 月份回落 0.2 个百分点，与去年同期相比下降 1 个百分点。1-10 月份固定资产投资增速下滑主要源于基建和房地产投资增速双双放缓。
房地产销售面积大幅回落，投资完成额大概率延续下滑。1-10 月全国房地产开发投资 90544 亿元，同比增长 7.8%，增速比 1-9 月份回落了 0.3 个百分点，比去年同期提高 1.2 个百分点。1-10 月全国商品房销售面积 130254 万平方米，同比增长 8.2%，增速比 1-9 月份回落 2.1 个百分点，比去年同期下降 18.6 个百分点。受 2016 年 10 月以来房地产调控政策持续升级影响，房地产市场急速况即，销售面积大幅降低，房地产投资完成额自今年 3 月份高点持续回落预计在如房产税等房地产长效机制出台以前房地产调控政策都不会放松，敀 2018 年房地房地产投资增速将大概率延续下滑态势，全年房地产投资增速维持在 5%左右。
二、制造业投资企稳，增长速度有望回暖
1-10 月份，制造业投资 158856 亿元，同比增长 4.1%，增速比 1-9 月份下降 0.1 个百分点，比去年同期提高 1 个百分点，制造业整体呈现企稳回升态势。制造业投资企稳主要源于电器机械及器材、汽车等中游装备制造业回暖的拉动，企业利润改善、投资意愿增强。十九大报告再度强调深化“供给侧改革”，推进我国由“制造大国”向“制造强国”转发，随着产能出清，预计 2018 制造业投资有望回暖，增速有望维持在 6%左右。
参考观研天下发布《2016-2022年中国基础设施建设行业发展态势与盈利前景预测报告》
三、基建投资有所回落，未来仍存下行压力
1-10 月全国基础设施投资 140811 亿元, 同比增长 15.85%，增速比 1-9 月份回落 0.03 个百分点，增速违续四个月放缓，与去年同期相比下降 1.74 个百分点。基建增速回落主要源于：1）财政部清理违规举债，地方政府融资行为受到规范；2）下半年 PPP 规范性加强，项目入库、落地速度放缓；3）流动性收紧，融资成本提升，影响项目落地；4）下半年环保限产，项目开工搁置、放缓；5）经济延续稳中向好态势，基建稳增长作用减弱。在生产增长、出口回暖、制造业投资企稳的背景下，具有逆周期特彾的基建投资增速有可能存在下滑的压力。
四、基建投资领域呈现分化，补短板领域蕴含机会
虽然基建投资增速有可能保持稳定或出现下滑，但基建投资领域将呈现分化，补短板领域有望保持较快速的增长。1-10 月份基建数据已经验证了这一逻辑，基建短板领域道路运输业投资增长 24.7%，生态保护和环境治理业投资增长 24.1%，公共设施管理业投资增长 23.4%，水利管理业投资增长 16.2%。自 2015 年以来，“供给侧改革”始终贯彻在政府制定政策的方针中，其主要内容包括“去产能、去库存、去杠杆、陈成本、补短板”。目前“去产能”、“去库存”、“去杠杆”已取得了比较好的成果，预计未来“补短板”领域有望迎来进一步的政策红利，取得较大的发展，而基建补短板领域有望首当其冲，保持较快发展。
2017 年 1-10 月，全国固定资产投资完成额为 517818 亿元，同比增长 7.3%，增速比 1-9 月份回落 0.2 个百分点，与去年同期相比下降 1 个百分点。1-10 月份固定资产投资增速下滑主要源于基建和房地产投资增速双双放缓。
图：2012 年 2 月至 2017 年 10 月我国固定资产投资完成额累计值及同比增长
图：2012年2月至2017年10月房地产投资完成额、商品房销售面积及同比增长
二、制造业投资企稳，增长速度有望回暖
1-10 月份，制造业投资 158856 亿元，同比增长 4.1%，增速比 1-9 月份下降 0.1 个百分点，比去年同期提高 1 个百分点，制造业整体呈现企稳回升态势。制造业投资企稳主要源于电器机械及器材、汽车等中游装备制造业回暖的拉动，企业利润改善、投资意愿增强。十九大报告再度强调深化“供给侧改革”，推进我国由“制造大国”向“制造强国”转发，随着产能出清，预计 2018 制造业投资有望回暖，增速有望维持在 6%左右。
参考观研天下发布《2016-2022年中国基础设施建设行业发展态势与盈利前景预测报告》
图：2012 年 2 月至 2017 年 10 月制造业投资完成额及同比增长
三、基建投资有所回落，未来仍存下行压力
1-10 月全国基础设施投资 140811 亿元, 同比增长 15.85%，增速比 1-9 月份回落 0.03 个百分点，增速违续四个月放缓，与去年同期相比下降 1.74 个百分点。基建增速回落主要源于：1）财政部清理违规举债，地方政府融资行为受到规范；2）下半年 PPP 规范性加强，项目入库、落地速度放缓；3）流动性收紧，融资成本提升，影响项目落地；4）下半年环保限产，项目开工搁置、放缓；5）经济延续稳中向好态势，基建稳增长作用减弱。在生产增长、出口回暖、制造业投资企稳的背景下，具有逆周期特彾的基建投资增速有可能存在下滑的压力。
图：2012 年 2 月至 2017 年 10 月基础设施建设投资完成额及同比增长
四、基建投资领域呈现分化，补短板领域蕴含机会
虽然基建投资增速有可能保持稳定或出现下滑，但基建投资领域将呈现分化，补短板领域有望保持较快速的增长。1-10 月份基建数据已经验证了这一逻辑，基建短板领域道路运输业投资增长 24.7%，生态保护和环境治理业投资增长 24.1%，公共设施管理业投资增长 23.4%，水利管理业投资增长 16.2%。自 2015 年以来，“供给侧改革”始终贯彻在政府制定政策的方针中，其主要内容包括“去产能、去库存、去杠杆、陈成本、补短板”。目前“去产能”、“去库存”、“去杠杆”已取得了比较好的成果，预计未来“补短板”领域有望迎来进一步的政策红利，取得较大的发展，而基建补短板领域有望首当其冲，保持较快发展。
图：2014 年 2 月至 2017 年 10 月基建投资各子领域累计同比增速
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