国内新能源汽车行业高速成长。从2011年到2016年，中国新能源汽车销量从0.8万辆激增至50.7万辆，复合增长率达到129.3%>2016年销量同比增长53.1%。2017年上半年新能源汽车销量19.5万辆，同比增长14.4%。《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出到2020年，实现纯电动汽车和插电式混合动力汽车年生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆的目标，新能源车行业将持续稳定较快增速。自2009年以来，我国共计出台新能源汽车产业国家政策60余项，已逐步形成了较为完善的政策体系，从宏观统筹、推广应用、行业管理、财税优惠、技术创新、基础设施等方面全面推动了我国新能源汽车产业快速发展，并初步实现了引领全球的龙头作用。自2016年底起，在初步形成完善的政策体系基础上，我国政府审时度势，适时推出了几项重大政策，力图在产业发展由政策主导型向市场主导型转变的关键时期，实现稳中求进、立体管控，全面达成《中国制造2025》,《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》中的战略目标。
骗补调查结果落地，行业进入健康发展轨道。在国家大力推动行业发展之际，部分车企恶意骗补给行业带来恶劣影响。2016年1月四部委发布通知开始骗补调查;2016年9月，骗补调查结果落地;2017年2月3日，工信部官网公布了对7家车企的行政处罚决定书。因此行业拥有了更加健康的发展环境。
补贴退坡，技术标准更加严格。2016年12月，四部委联合发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，从2017年1月1日开始执行，补贴的技术标准更加具体，要求更加严格。其中客车补贴退坡幅度达到40%以上;乘用车其次，下降20%;专用车补助从之前的统一标准1800元/kWh，调整为分段补助，并有一定程度的下滑。纯电动乘用车电池系统的质量能量密度不低于90Wh/kg，对高于120Wh/kg的按1.1倍给予补贴;客车方面能量密度在85-95Wh/kg之间按0.8倍补贴，在95-115Wh/kg之间按1倍补贴，115Wh/kg以上按1.2倍补贴。
推广目录的发布节奏稳定高效。9月1日，工信部正式发布第299批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，同时，本批公告中发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2017年第8批)》2017年以来，工信部部已累计发布8批推荐车型目录，共包括188户企业的2538个车型。按照每月一批的频率推出新能源汽车推广目录，将持续刺激新能源汽车销量增长。
双积分政策接力补贴退坡。2017年6月13日，工信部发布了《乘用车企业燃料与新能源积分并行管理办法(征求意见稿)》，面向社会公众公开征求意见;7月25日工信部通过发布会公开表示将于近期正式发布管理办法，双积分制度将正式落地。9月28日，工业和信息化部、财政部、商务部、海关总署、质检总局联合公布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》。按照规定，对传统能源乘用车年度生产量或者进口量不满3万辆的乘用车企业，不设定新能源汽车积分比例要求;达到3万辆以上的，从2019年度开始设定新能源汽车积分比例要求。2019年度、2020年度，新能源汽车积分比例要求分别为10%,12%。2021年度及以后年度的新能源汽车积分比例要求，由工业和信息化部另行公布。
双积分对车企来说是变相的刺激政策，其根本作用是为了激励车企推出新能源车型，包括传统车企和合资车企。从今年的数据看，17年有31家车企自主推出新能源车，7家合资车企推出新能源车，可以看出过去合资车企在推出新能源车上明显落于下风。所以双积分对合资车企的激励作用更加明显。
参考观研天下发布《2018-2023年中国直线电机行业市场运营现状调查及未来发展方向研究十三五报告》
产业成长性和确定性更强。积分制落地之后，长远来看，产业的成长确定性更强，电动化浪潮只会更加确定。由于产业战略发展、能源结构调整、环保节能的刚需一直存在，积分制的落地是对需求释放的一种保障，市场对新能源汽车发展的疑虑会进一步消除，政策波动可能会随之减小，产业进入长期健康发展通道，对产业中企业发展壮大有促进作用。这次规定2018年不考核新能源积分，是充分考虑到合资车企的新能源积分缺口可能会比较大，那么需要向自主车企购买大量积分，这种情况可能会出现要么自主车企在新能源车产能不足的情况下，导致整个市场出现积分缺口，要么就会导致自主车企推出新能源车的周期变短，走捷径而忽略品质，反而不利于市场发展。所以，双积分政策对自主车企是一个比价稳定的推动作用，同时也为合资车企提供了足够的发展时间。
在新能源汽车未来持续发展的基础建立后，我们需要关注一些细分产业的趋势性机会。在“三电”系统中，市场对锉电池产业链及各个环节的技术趋势已经研究的非常明确，但是对电机领域新趋势的研究相对薄弱。经过我们对行业的深度调研和研究，我们非常坚定扁线驱动电机大趋势即将到来，将成为下一个风口。在现阶段，市场需要关注的是提前布局、有技术沉淀、战略清晰、敢于突破的电机和整车企业。我们认为扁线驱动电机2018处于导入期，2019年和2020年在乘用车领域会逐步快速渗透，2020年达到一个较高的渗透率值，所以我们推测，现在优先布局扁线的电机或整车企业接下来的优势会非常明显，具备设计、工艺、产能的企业会优先享受到渗透率爆发的红利。2021-2022年我们预计扁线驱动电机在乘用车内会形成广泛的替代，伴随新能源车渗透率提升的叠加效应，扁线驱动电机的市场规模加速爆发，所以再往后看，行业规模极其巨大。
从国内目前进展看，暂时只有华域电动有一定量的扁线驱动电机的出货。华域电动成立于2011年3月，发展思路是‘自主+创新”，不断实现技术创新，掌握并量产了多项新能源汽车电机电控驱动系统的领先技术。华域电动在过去实现了两次突破和变革
第一，做集成式电驱动系统。华域电动由单纯的电机研发转向“电机+电机控制系统”联合开发，将电机和电力电子逐渐做成集成式一体化的电驱动系统，创新层次提升。华域在与E50进行配套后发现单纯地做电机不够，因为电机控制同样重要，优质的电机和优质的电控配合才具备价值。同时只做电机，壁垒不高，无法形成核心竞争力。
因此，2013年，在华域汽车的支持下引入新的资本和股东，导入技术进入电机控制系统领域。2014年底，电机控制器开始批量生产。
第二，掌握扁线技术。破解了扁铜线电机线圈的技术和工艺难题，成为国内第一家掌握扁铜线工艺技术的企业，也是全球前几家掌握扁线技术的企业。
除了华域电动，国内其他企业也有布局的动作。2016年11月16日信质电机公告，公司于2016年11月13日与德国ES公司，签订了《意向性合同》(ES全称ElmotecStatoMATVertriebsGmb日)。目的是为了引进国外更先进的生产技术工艺和相关设备，提高公司的生产、技术和研发能力。公司有意与德国ES共同研发生产线，生产出合格的扁线发电机定子总成和扁线驱动电机定子总成。目前信质电机更多的是围绕扁线发电机定子总成。
现阶段，我们根据公开信息判断，在扁线驱动电机上即将有实质性进展的是9月公告定增预案的方正电机。公司抓住新能源车发展的大趋势，在新能源物流车总成的市占率做到了全国第一，同时在乘用车电机领域也先后开辟出了众泰、五菱、吉利等优质客户，公司还在进一步提升自己。我们判断公司已经在扁线驱动电机的布局上领跑其他第三方电机企业，而且公司在系统集成这一必然趋势上也在布局。
图：政府成体系优惠政策促进新能源车产业发展
图：国内新能源汽车过去5年销量高速增长
图：国内新能源汽车2017-2020年将稳定增长
图：2017年单月销量
图：2017年8批目录每批间隔时间平均30天
图：2017年9月主要乘用车企业产量
图：2017年9月主要专用车企业产量
图：2017年9月主要客车企业产量
补贴退坡，技术标准更加严格。2016年12月，四部委联合发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，从2017年1月1日开始执行，补贴的技术标准更加具体，要求更加严格。其中客车补贴退坡幅度达到40%以上;乘用车其次，下降20%;专用车补助从之前的统一标准1800元/kWh，调整为分段补助，并有一定程度的下滑。纯电动乘用车电池系统的质量能量密度不低于90Wh/kg，对高于120Wh/kg的按1.1倍给予补贴;客车方面能量密度在85-95Wh/kg之间按0.8倍补贴，在95-115Wh/kg之间按1倍补贴，115Wh/kg以上按1.2倍补贴。
推广目录的发布节奏稳定高效。9月1日，工信部正式发布第299批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，同时，本批公告中发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2017年第8批)》2017年以来，工信部部已累计发布8批推荐车型目录，共包括188户企业的2538个车型。按照每月一批的频率推出新能源汽车推广目录，将持续刺激新能源汽车销量增长。
图：双积分政策示意图
双积分对车企来说是变相的刺激政策，其根本作用是为了激励车企推出新能源车型，包括传统车企和合资车企。从今年的数据看，17年有31家车企自主推出新能源车，7家合资车企推出新能源车，可以看出过去合资车企在推出新能源车上明显落于下风。所以双积分对合资车企的激励作用更加明显。
参考观研天下发布《2018-2023年中国直线电机行业市场运营现状调查及未来发展方向研究十三五报告》
产业成长性和确定性更强。积分制落地之后，长远来看，产业的成长确定性更强，电动化浪潮只会更加确定。由于产业战略发展、能源结构调整、环保节能的刚需一直存在，积分制的落地是对需求释放的一种保障，市场对新能源汽车发展的疑虑会进一步消除，政策波动可能会随之减小，产业进入长期健康发展通道，对产业中企业发展壮大有促进作用。这次规定2018年不考核新能源积分，是充分考虑到合资车企的新能源积分缺口可能会比较大，那么需要向自主车企购买大量积分，这种情况可能会出现要么自主车企在新能源车产能不足的情况下，导致整个市场出现积分缺口，要么就会导致自主车企推出新能源车的周期变短，走捷径而忽略品质，反而不利于市场发展。所以，双积分政策对自主车企是一个比价稳定的推动作用，同时也为合资车企提供了足够的发展时间。
在新能源汽车未来持续发展的基础建立后，我们需要关注一些细分产业的趋势性机会。在“三电”系统中，市场对锉电池产业链及各个环节的技术趋势已经研究的非常明确，但是对电机领域新趋势的研究相对薄弱。经过我们对行业的深度调研和研究，我们非常坚定扁线驱动电机大趋势即将到来，将成为下一个风口。在现阶段，市场需要关注的是提前布局、有技术沉淀、战略清晰、敢于突破的电机和整车企业。我们认为扁线驱动电机2018处于导入期，2019年和2020年在乘用车领域会逐步快速渗透，2020年达到一个较高的渗透率值，所以我们推测，现在优先布局扁线的电机或整车企业接下来的优势会非常明显，具备设计、工艺、产能的企业会优先享受到渗透率爆发的红利。2021-2022年我们预计扁线驱动电机在乘用车内会形成广泛的替代，伴随新能源车渗透率提升的叠加效应，扁线驱动电机的市场规模加速爆发，所以再往后看，行业规模极其巨大。
图：扁线驱动电机行业发展空间预测
从国内目前进展看，暂时只有华域电动有一定量的扁线驱动电机的出货。华域电动成立于2011年3月，发展思路是‘自主+创新”，不断实现技术创新，掌握并量产了多项新能源汽车电机电控驱动系统的领先技术。华域电动在过去实现了两次突破和变革
第一，做集成式电驱动系统。华域电动由单纯的电机研发转向“电机+电机控制系统”联合开发，将电机和电力电子逐渐做成集成式一体化的电驱动系统，创新层次提升。华域在与E50进行配套后发现单纯地做电机不够，因为电机控制同样重要，优质的电机和优质的电控配合才具备价值。同时只做电机，壁垒不高，无法形成核心竞争力。
因此，2013年，在华域汽车的支持下引入新的资本和股东，导入技术进入电机控制系统领域。2014年底，电机控制器开始批量生产。
第二，掌握扁线技术。破解了扁铜线电机线圈的技术和工艺难题，成为国内第一家掌握扁铜线工艺技术的企业，也是全球前几家掌握扁线技术的企业。
除了华域电动，国内其他企业也有布局的动作。2016年11月16日信质电机公告，公司于2016年11月13日与德国ES公司，签订了《意向性合同》(ES全称ElmotecStatoMATVertriebsGmb日)。目的是为了引进国外更先进的生产技术工艺和相关设备，提高公司的生产、技术和研发能力。公司有意与德国ES共同研发生产线，生产出合格的扁线发电机定子总成和扁线驱动电机定子总成。目前信质电机更多的是围绕扁线发电机定子总成。
现阶段，我们根据公开信息判断，在扁线驱动电机上即将有实质性进展的是9月公告定增预案的方正电机。公司抓住新能源车发展的大趋势，在新能源物流车总成的市占率做到了全国第一，同时在乘用车电机领域也先后开辟出了众泰、五菱、吉利等优质客户，公司还在进一步提升自己。我们判断公司已经在扁线驱动电机的布局上领跑其他第三方电机企业，而且公司在系统集成这一必然趋势上也在布局。
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