近年来我国工业机器人并购受热捧 “现金+股权”成大额并购标配

      导读：机器人行业海外并购进行的如火如荼之时，国内企业也加快了对各优质标的的收购进程。自2015 年以来，二级市场上超亿元的并购超过 10 例，单笔并购金额最高是鑫龙电器斥资 17.25 亿收购中电兴发 100%的股权。

参考《2017-2022年中国智能机器人市场运营现状及十三五竞争战略分析报告》

      机器人行业海外并购进行的如火如荼之时，国内企业也加快了对各优质标的的收购进程。自2015 年以来，二级市场上超亿元的并购超过 10 例，单笔并购金额最高是鑫龙电器斥资 17.25 亿收购中电兴发 100%的股权。工业机器人领域千万级、亿级并购案例频繁出现，并购趋势明显，产业链整合步伐加快。近年来频繁扩张的科大智能于 2015 年 12 月启动冠致自动化和华晓精密 13.49 亿的并购计划，于 2016 年 7 月完成，持续补充工业 4.0 版图。新时达斥 10 亿全资收购系统集成商晓奥享荣和伺服系统服务商会通科技，推动机器人自动化业务做大做强，完善产业链布局。中信重工并购唐山开城、山东威达并购德迈科、黄河旋风并购明匠智能、海伦哲并购连硕自动化、华中数控并购江苏锦明，工业机器人亿级并购案例频发引市场关注，2016 年热度持续不减，并购金额也呈现上升趋势，工业机器人领域产业整合刀锋初现。

      相比之下，服务机器人的并购热度不高。自 2015 年以来，服务机器人领域的顺利完成的案例数量较少，并购项目多是于 2016 年启动，完成度不高。单笔并购涉案金额较低，亿元级别的有海康威视 3 亿收购海康机器人、新松机器人 1.3 亿收购何氏眼科以布局医疗机器人。服务机器人未来市场广阔，但政策支持力度稍弱，并且受限于技术成熟度，预计需要较长时间才能形成规模化市场。国内服务机器人企业大多处于起步阶段，营收能力尚未显现。

      目前看来，机器人大额并购的标配依旧是“股权+现金”，而较低级别的并购多选择直接现金支付。工业机器人领域涉案金额较大的并购案例基本采用“股权+现金”的方式进行采购，8 起超亿级的并购案例均选择“股权+现金”的方式，这进一步减轻了收购的资金压力。同时，发行股份支付对价也帮助了并购方绑定标的方的创始团队和核心机构，保证了收购后其核心竞争力的持续，减少整合压力。千万级及以下的并购，包括服务机器人的并购基本采用的是现金收购的方式，大大减少涉及过会带来的不确定性。

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