泛娱乐直播月活增速放缓，游戏直播月活稳步提升，社交直播异军突起。2017 年，陌陌、虎牙、映客、YY（剔除虎牙）实现营业收入 86.1 亿、21.8 亿、39.4 亿、94.1 亿，分别增长 138%、173%、 -9%、27%。以陌生人社交为导向的陌陌成功将社交与直播模式相结合，实现用户和收入的裂变式增长；而受益于王者荣耀、吃鸡等手游火爆和对玩家培育，大量新增用户流向游戏直播；泛娱乐直播同质化严重、增长放缓。
参考观研天下发布《2018年中国网络直播行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
图表：直播平台月活用户数（万）
资料来源：观研天下整理
图表：各直播平台营业收入（亿）
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从收入构成上看，直播打赏是直播平台主要营收来源，但其广告价值逐步显现，尤其在游戏直播平台。打赏占映客虎牙、陌陌、YY 等直播平台收入比例 80%以上，凭借准确定位，游戏直播平台在游戏广告方面具有得天独厚的优势，保持着高速增长，18Q1虎牙广告业务0.5亿，同比增长219%。
图表：2017 年各直播平台收入构成
资料来源：观研天下整理
图表：18Q1 虎牙直播及广告业务营收（亿）
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以游戏直播为例，广告及游戏联运业务具有巨大潜力。广告价值在于月活用户数、用户使用时长以及广告的精准性，游戏直播的月活用户数大且具有较大增长空间；其广告承载量更大（以宽带费用推测，游戏直播日使用时长与爱奇艺等长视频相近）；游戏直播针对游戏用户具有更好的精准性，此外，广告业务依托于平台流量，并不需要主播分成，净利润率更高。以虎牙为例，4000 万移动月活，其开屏广告价格估计在 20 万/天（新浪新闻开屏广告 23 万/天），在满负荷情况下年广告价值可达 8 亿，再考虑 APP 内压屏条、横幅广告，广告规模亦相当可观。
图表：斗鱼 APP 开屏广告
资料来源：观研天下整理
图表：斗鱼 APP 游戏中心
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