无论是礼物收入还是弹幕人气，前五大直播平台占据着寡头地位。根据小葫芦数据选取的 28 个直播平台数据（未含陌陌）显示，我们随机选取两天平台数据（6 月 6 日、7 月 1 日），其中 YY、火山、虎牙、斗鱼、映客位列平台礼物收入 TOP 5，合计占据份额 77.6%、78.2%；弹幕数占比TOP 5，合计占据市场份额 77.1%、74.2%。
参考观研天下发布《2018年中国网络直播行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
图表：直播平台礼物收入占比（2018 年 6 月 6 日数据）
资料来源：观研天下整理
图表：直播平台弹幕条数占比（2018 年 6 月 6 日数据）
资料来源：观研天下整理
根据映客招股说明书披露，2017 年头部直播平台具有海量的直播人数和付费用户数。其中映客年活跃直播人数达 250 万，位列各直播平台之首，整体上泛娱乐直播平台直播人数高于游戏直播平台；付费用户人数上，泛娱乐直播亦略高于游戏直播。
图表：2017 年各平台月活跃主播人数（百万）
资料来源：观研天下整理
图表：2017 年各平台每月付费用户人数（百万）
资料来源：观研天下整理
值得关注的是，通过研究，我们发现直播平台之间的竞争是排他性的。通常来看，内容平台之间的竞争是非排他的，比如视频网站之间，用户竞品重合度较高，根据极光大数据，51.7%的腾讯视频用户同时使用爱奇艺，30.4%会使用优酷。相比之下，直播平台之间的用户竞品重合度仅在 5%-20%，排他性比较明显。我们认为，这主要是由于 PGC 和 UGC 内容差异所决定，PGC 内容具有普适、口碑、明星效应，易于辨认，具有较高的集中度，用户会为 PGC 内容而选择不同的平台；UGC 内容平台更符合用户品位的多样性，而用户并没有转换平台的动机。
图表：直播 APP 用户竞品重合度（2016 年 5 月）
资料来源：观研天下整理
图表：移动视频 APP 用户竞品重合度（2017 年 5 月）
资料来源：观研天下整理
直播以 UGC 制造为主，满足了娱乐需求激增带来的短期匮乏，呈现出蓬勃发展。游戏（尤其是电竞类游戏）与游戏直播具有天然的联系和互动，目前游戏直播用户渗透率仅为 23%（以手游用户 5.5 亿计），约 70%是 Z 时代用户，未来存在着较大增长空间，以打赏为主的变现模式也有望多样化。随着百团大战结束，直播平台步入寡头垄断格局，未来将逐步加码 PGC 内容（综艺、电竞等），夯实自身壁垒和护城河。
图表：游戏直播月活增长与重量级电竞游戏相关性
资料来源：观研天下整理
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