我们认为游戏平台的主要收入来源主要还是秀场，而直播行业用户红利逐渐消退，2018年直播平台对于用户获取会更加激进。我们认为扩大活跃用户规模是增加付费用户转化的基础，陌陌收购探探无疑是比较快捷的获客途径，潜在的用户增量使陌陌在维持直播收入（贡献80%以上的收入）增长的同时有能力和空间去尝试更多元的社交功能和服务。
欢聚时代四季度同样面临付费用户增长放缓的趋势，对于欢聚时代来说，游戏直播是更突出的增长动力，虎牙实现盈利并提交上市申请或将提升公司整体估值。在游戏直播之外，公司围绕欢乐斗这个底层直播框架，叠加创新内容和交互场景，从1人直播至多人对战，提升用户参与度，刺激用户打赏。
对于专注于陌生人社交的陌陌来说，2017年底基本达成一亿MAU的目标，并且实现直播付费用户数的增长恢复，我们认为是获客效率的改善和付费门槛的降低（参与度提升）使得公司暂时突破了用户增长瓶颈，二者长期在用户获取、广告等具体业务和变现上会有很多合作机会。
参考观研天下发布《2018年中国网红直播市场分析报告-行业深度调研与发展趋势预测》
我们通过调研了解到四季度时，陌陌看到素人直播红利已经逐渐消失，10月新主播开播数量出现下降，导致内容供给不足，影响了10月和11月的收入成长，公司意识到其生态系统里需要加强公会作为人才中介的角色。陌陌合作的公会，比如一些二三线演艺经纪，拥有潜在线上主播的人才资源，并提供人才引进和管理，这方面比陌陌直接挖掘人才更有效率。
2018年2月头部主播收入平台排名
资料来源：公开资料整理
资料来源：公开资料，观研天下XLF整理
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